备战“新三板” 投行期待转板“绿色通道”

　　□本报记者 周翀

　　多家中关村代办股份转让系统试点主办券商对本报表示，世纪瑞尔启动IPO，将较大提升券商对“新三板”业务的关注度，如下一步政策导向得宜，则可能令“新三板”业务成为券商投行未来竞争的主要战场之一。

　　目前中关村代办系统试点通过备案企业为10家，其中2家企业启动了定向募集，1家企业准备IPO登陆主板。预计到年底前，将有15家企业在“新三板”挂牌。

　　目前主要为储备项目

　　中关村试点推出前后，多数主办券商均成立了针对“新三板”的业务小组，有的券商甚至成立了专门针对非上市股权转让的业务部。尽管各家券商主办的业务数量差距还比较明显，但人员和相关资源的配置，已经说明了券商对“新三板”业务的重视程度。

　　“新三板”首批上板企业世纪瑞尔启动IPO，令申银万国北京总部业务开发部经理苏晓群颇感兴奋。“目前做三板业务，主要目的并非盈利，着眼点在于培育市场和扶持企业。中关村试点得到国家和各有关部门的高度重视，我们认为前景还是相当远大的。”他认为，虽然目前三板业务对于投行收入的贡献还不算大，但考虑到三板市场未来的巨大发展以及三板企业启动主板IPO事项的可能，应该得到券商的重视。同时，从企业上板开始，券商对企业项目的服务类似“终身制”，无论其进行私募或启动IPO程序，主办券商都是一家，一旦启动IPO，对投行业务的贡献应该还是比较明显。

　　苏晓群说，由于券商对“新三板”企业的服务从上板一直延伸到转板，是一个“终身制”的服务，故券商对于上板企业的选择还是很严格的。“从申银万国的情况看，无论是内审环节还是报送材料的要求，几乎和主板上市没有太大区别，有时候严格到做业务的人都觉得有点难以接受。”苏晓群认为，这样做虽然可能会拖延一些企业上板的时间，且从收入角度来讲也有些不成比例，但对券商后续业务的开展很有好处，对于企业、投资者和市场来说，无疑是放眼长远的打算。

　　亦有券商表示，世纪瑞尔的转板，极大地提高了他们对“新三板”的热情。“今年主板的保荐项目比较多，受到人力、资源等条件的限制，有的券商投行可能对三板的投入并不大，但是三板企业启动转板事项，其实是昭示出未来三板企业的一个总体发展方向，券商还是很关注的。”该人士称。

　　目前在三板出招最频的券商当属广发

　　政策导向“特别重要”

　　有券商人士认为，券商是否加大力度参与“新三板”业务，政策导向“特别重要”，其中关键的问题，在于企业转板的“绿色通道”能否变成现实，转板企业的数量是否明显增多。

　　“从世纪瑞尔的情况看，它启动IPO的当口，正好赶上中小板发行的一个空档期，虽然也有政策面的消息说三板企业转板在发审环节上不必排队，但现在没有这个所谓的‘队’，所以我们看得也不是很清楚。”上述人士认为，如果三板企业转板相对简易的政策预期比较明确的话，“新三板”几乎肯定成为券商投行的热门业务。

　　苏晓群预计，世纪瑞尔IPO一事的成功，可能将为“绿色通道”奠定良好的基础，而且从企业情况看，明年转板企业的数量应该继续增多。由于世纪瑞尔启动IPO，将令很多距离主板上市条件存在差距的中关村企业“毫不犹豫”地选择早点挂牌，从而尽快提升企业的估值和影响力。

　　还有券商人士提出，以中关村试点为代表的“新三板”，未来是否可能发展为全国性的非上市股权交易市场，也是对开展相关业务很重要的评价因素。对此问题，监管层已经给出了态度较为积极的回应。并且，发展多层次资本市场体系，已经被列为明年

　　对于“新三板”的交易机制问题，一些券商也提出希望降低门槛，活跃交易的建议。但鉴于试点要稳步推进，必然考虑降低投机气氛，且改革交易方式也存在实际困难，所以该问题也被多数券商视为“不成问题”。

　　多家券商人士认为，目前做“新三板”业务的盈利模式还有一项未实际操作且对现行政策有所突破的业务，即券商利用对企业相对比较了解的优势，将自有资金以风险投资或创业投资形式投入企业，待企业上板或上市后退出获得的高额回报。出于对风险控制等问题的担心，监管层尚未对此问题给予正面回应，但券商多认为，为鼓励券商开展业务，开辟新的盈利渠道，对这个问题，建议还应积极研究探讨。

　　“新三板”挂牌企业一览

　　股份代码股份名称前成交均价开始挂牌日注册资本

　　430001 世纪瑞尔5.28 1月23日 5000

　　430002 中 科 软4.82 1月23日 7500

　　430003 北京时代5.35 3月31日 3186.49

　　430004 绿创环保3.7 6月7日8693.99

　　430005 原子高科5.13 7月28日 6628

　　430006 北陆药业--8月28日 3838.8491

　　430007 久其软件7.5 9月7日4574.0037

　　430008

　　430009 华环电子--11月28日 5242.9485