工行IPO引领新金融时代

　　本报记者石朝格北京报道

　　作为全球史上最大规模的IPO公司，中国工商银行A+H股的成功上市，无疑把国内金融业改革提升到一个新的起点。

　　提升国内资本市场

　　10月27日，工行以高达22倍的市盈率，和2.23倍的高市净率成功发行，而且创出了八个“第一”的证券发行新记录。工行A股和H股认购资金均创出新高，足以说明工行受到国内外投资者的追捧，并提升了国内资本市场的地位。

　　对于中国资本市场来说，工行的上市，标志着中国A股市场的发展战略出现了重大的转型。

　　“以前我们都是拿小企业在中国内地上市，中国的小企业上市当然是非常重要的，因为任何一个企业都是由小到大，但是如果说要吸引外国投资者，要把中国的资本市场做成现代金融体系的基础，做成所有投资人都愿意投资的市场，显然需要像工行这样一种大型蓝筹股的金融企业来上市。所以说工行上市意味着我们对资本市场的发展提升到了一个新的高度。”社科院金融所杨涛博士认为，同时工行上市也预示着资本市场“大而稳时代”的到来。

　　杨涛表示，由于工行等价值型

股票在公司治理、信息透明等方面做得较好，提高了市场价值估值的有效性，有利于提高对市场资金特别是机构投资资金的吸引力。该类股票供应量的增加有利于市场“良币驱逐劣币”，从而引导市场由价格投机型向价值投资型的转化。

　　银行业迈入新起点

　　很显然，从交行、建行的H股上市，到中行先H后A的上市模式，再到工行A+H股同时上市这意味着，国有商业银行改革已取得阶段性成果，从此将步入新的起点。

　　“从去年10月28日中国工商银行股份有限公司成立，到今天A+H股同步上市，工商银行在短短一年时间里完成了又一次历史性跨越，使工行由国有独资商业银行转变为股份制商业银行，建立起规范的公司治理结构，主要经营指标达到了国际商业银行的良好水平，掀开了国内银行业改革崭新的一页。”杨凯生表示。

　　瑞士信贷(香港)有限公司董事总经理陶冬撰文称，工行IPO预示着中国银行业的改革进入了新的阶段。

　　近日，银监会副主席唐双宁也公开阐述了类似观点，“我国银行业改革即将进入分类推进阶段，已经顺利上市的商业银行应努力追求市值最大化，未上市银行则要积极推进、巩固财务重组和其他配套改革，为最终接受资本市场检验做好准备。 ”

　　还将面临更多挑战

　　那么，工行上市是否意味着国有银行改革已取得彻底成功？

　　的确，通过改革，国有银行的治理机制明显改观，一些长期存在的深层次问题初步得到了解决。但仅只是“万里长征走完第一步”，之后还将面临更多挑战。

　　从银行内部看，国有控股商业银行的股份制改造尚处于初级阶段，公司治理结构、经营机制和增长方式、风险防范机制与国际先进银行相比还有很大差距；从银行外部环境看，我国加入世界贸易组织后过渡期即将结束，金融业将进一步对外开放，国有控股商业银行将面临更加严峻的市场竞争。