外资入股券商明年下半年才能解禁

　　本报记者 陈劲 深圳报道

　　记者日前获悉，目前正处于停顿状态的外资入股内地券商事宜，要等到明年8、9月间才能解禁。业内人士指出，证监会要求证券公司综合治理在今年10月前基本上完成，明年下半年或可全部完成。外资入股本土券商届时解禁，应该是配合券商综合治理工程的后续举措。

　　管理层相关负责人此前在公开场合表示，暂停外资入股本土券商，并非管理层停发外资重组证券公司的门票，而是鉴于目前证券公司正处在综合治理阶段，此时外资入股本土券商会有一些现实的困难。因为外资进入本土券商重组，会影响综合治理的进展。有分析人士认为，综合治理期间，个别质量比较差、风险比较大的公司，急于合资的目的是躲避应该承担的一些责任。

　　不过，有券商人士表示，综合治理期间停止外资入股券商，并不排斥有引资打算的一些券商先做好前期的价格谈判等基础工作，等到综合治理结束后，这些早做准备的券商就可能尽快拿到“通行证”。

　　记者从多家券商了解到，他们并没有断绝与外资投行的接触。某券商总裁对记者表示，他们一直与外资投行都有接触，外资的热情也都十分高涨，“一家海外券商开出的价码非常诱人。感觉他们很急迫，在进入成本方面似乎考虑不多。”目前，该券商正在与某外资投行接触，并已就入股事宜达成框架协议，只等监管层解禁，即可启动相关增资扩股工作。

　　迄今为止最后一个外资入股本土券商的案例是瑞银集团入股北京

证券。之前具有高盛背景的高华证券也引起了业界的广泛关注。

　　去年9月，瑞银集团宣布，其参与的北京证券重组方案获得国务院批准。瑞银以17亿元人民币的投入，在清理掉历史包袱的同时，获得了新北京证券20%的股权，占有一半的董事会席位和管理权。新北京证券除承销债券、

股票业务外，还可从事经纪业务、提供个人投资管理服务。业内人士表示，瑞银证券一旦成立，将是中国首次准许外资机构拥有内地证券公司的管理权，也是拥有全面证券经营牌照的首家外资机构。

　　与高盛和高华证券公司组建的合资公司高盛高华相比，尽管瑞银重组北证的方式、出价不尽相同，但在业内看来，这两家外资入主国内券商均已超出我国加入WTO谈判的承诺边界，先声夺人地获得了全牌照券商的控制权，因此被业内称为“买门票”式的对外开放模式。而根据加入WTO的协议，3年内允许设立合资证券公司，外资拥有不超过1/3的少数股权，合资公司可从事A股承销，但不得进行经纪交易。在此前较长时间内，监管部门在对外资参股证券公司的案例操作中把握的尺度十分严格：单家外资公司参股证券公司上限为20%，而外资合计参股上限为25%。

　　瑞银重组北京证券的模式，点燃了外资跻身中国证券行业的激情。外资投行纷纷提出入股国内证券公司，并希望入股比例超过49%。市场先后传出JP摩根试图入主辽宁证券，以及湘财证券被汇丰集团、花旗集团和瑞士信贷第一波士顿等多家外资投行“追求”的消息。与此同时，国内越来越多的中小券商或“问题”券商正积极准备，欲借引进外资战略投资者摆脱困境。但种种努力都是只开花不结果。