福耀玻璃 供应链优势初显

　　天相投资王明存表示，福耀玻璃（600660）作为汽车玻璃行业的龙头企业，在规模生产、研发、成本控制和管理上都形成了很强的竞争力。公司国内、国际市场并重，供应链一体化思路使公司未来可持续的良性发展成为可能。王明存预计，公司2006年、2007年每股收益分别为0.58元和0.73元，动态市盈率分别为14.4倍、11.4倍，估值水平较低，给予“增持”评级。

　　汽车玻璃用原片开始稳定自供，供应链优势初显。公司在福清市投资建设的3条日产600吨汽车级浮法玻璃生产线，于去年第四季度起大批量稳定自供内部生产汽车玻璃用原片，不仅通过规模生产降低了单位浮法玻璃的成本，拉升浮法玻璃的毛利率，而且由对外采购向内部自供生产汽车玻璃的方式的转变，抵御了进口价格波动带来的风险。同时，公司的燃油品种替代策略部分化解了浮法玻璃生产所需燃料重油涨价带来的成本压力。

　　新的投资项目为公司未来业绩带来良好预期。公司全资子公司分别投资3.7亿元、6亿元、7亿元建设的北京通州汽车安

　　全玻璃项目、广东增城

汽车安全玻璃项目、海南优质浮法玻璃项目预计于2007年第三季度建成投产。广东增城还将作为OEM出口基地，海南浮法项目能够有效地利用海南省丰富的石英矿产资源和

天然气资源、从而降低20%的生产成本。新投资项目将使公司未来几年业绩的稳定提升成为可能。