G巨化每股收益增厚0.18元

　　

本报记者 高建锋

　　分析人士认为，如果G巨化（600160）的第二个CDM项目能成功实施，公司每股收益将增厚0.18元，并且未来可能上第三个CDM项目。

　　G巨化昨日公告，国家发改委批复同意公司第二个HFC-23分解项目作为清洁发展机制 项目(CDM)，并向英国气候变化资本有限公司转让该项目产生的温室气体减排量，转让总量不超过3500万吨二氧化碳当量，转让价格不低于每吨9欧元。

　　转让价格提高3/4

　　G巨化主要产品HFC-22在生产过程中副产品HFC-23。HFC-23安全无毒，但其温室效应潜值是二氧化碳的1.17万倍。采用HFC-23分解技术，将其高温焚烧，分解为二氧化碳、氟化氢和盐酸，可以大大降低温室气体的排放，有助于缓减全球气候变暖。正因为如此，HFC-23分解项目具备成为CDM项目的潜力。

　　2005年8月，G巨化与日本JMD株式会社签订协议，拟将年产500吨HFC-23分解项目所产生的温室气体减排量，以每吨不低于6.5美元的价格向日方转让。2006年3月2日，该项目在联合国CDM执行理事会注册成功；8月31日，该项目建成投产。

　　对比可以发现，前后不过一年，两个CDM项目的转让价格从6.5美元上升至9欧元，按昨日

人民币汇率中间价计算，价格升幅76.6％。

　　对此，G巨化董秘余洁敏解释说，在第一个项目中，日方无偿提供分解装置建设的全部资金和分解技术；而第二个项目由公司自行投资建设，因此转让价格较高。她表示，这个项目公司大约会投资人民币2000万－3000万元，并可能在明年投产。

　　此前，有媒体报道，9月11日，巨化集团与英国气候变化资本集团签署协议，拟在未来6年内向英方转让总量约2950万吨的二氧化碳排放量。余洁敏透露，转让总量是3500万吨，转让期是2007－2013年。

　　保守估计每股增收0.18元

　　余洁敏表示，收益的计算存在不确定性，主要是因为国家没有明确对CDM项目的所得税。国金

证券研究员刘波也表示，CDM项目具有环保性，国家收取33％的所得税是不合理的，更何况在氟

化工行业国家已经提取了65％的收益。所以“目前很多公司都在向税务部门争取免税”。

　　国信证券分析师张剑峰认为，即使按33％的所得税保守估计，第二个CDM项目也将使G巨化自2007年起的7年内每股收益增厚0.18元。

　　根据国家气候变化对策协调小组办公室公布的数据，此次G巨化第二个CDM项目估计年减排量为4987339吨二氧化碳当量。由于联合国CDM执行理事会要收取相当于二氧化碳总减排量2％的收益分成以及0.2美元/吨二氧化碳减排量的注册费用，英方每年实际向G巨化支付的金额为人民币4.364亿元。再扣除公司固定资产投资3000万元每年的折旧费428.57万元和运营费用、检测核查成本合计每年500万元，以及上交给国家65％的收益，G巨化实际得到的税前收益是1.495亿元。如果扣除33％的所得税，每年将增加净利润1.002亿元，增加每股收益0.180元；如果不扣除所得税，每年将增加净利润1.495亿元，增加每股收益0.268元。

　　有望上演“帽子戏法”

　　国金证券分析师蔡目荣和刘波的研究报告指出，目前G巨化拥有三套F22装置可供CDM项目开发，分别是一期500吨、二期500吨和三期260吨。

　　余洁敏表示，未来三期也有可能注册成为CDM项目。

　　资料显示，目前有6家上市公司涉足CDM项目，分别是G巨化、G三爱富、G金山、G海螺、G祁连山和南钢股份。

　　截至2006年8月9日，共有79个CDM项目得到国家发展改革委批准，其中，通过联合国注册的有19个，共计减排量为36767082吨二氧化碳当量。