出口退税率调整促进产业结构优化

　　

□华林证券研究所副所长 刘勘

　　本月15日起国家调整部分商品出口退税率，涉及到煤炭、有色金属、钢铁、建材工业、机械、纺织品服装、医药、电子信息、农产品等众多行业，旨在进一步优化产业结构，促进外贸转变增长方式。出口退税贸易政策上的转变，应该表现为提升出口高附加值产品和加大进口原材料的比重，限制或抑制能源和资源初级产品、高污染、高耗能、低效益、低附 加值产品的出口，保护我国有限的、甚至不可再生的地上和地下各种自然资源。根据我国产业结构状况和趋势，从税率空间看依然有继续调整的可能。

　　继

人民币汇率和利率调整之后，国家五部委发出通知，自今年9月15日起调整部分商品出口退税率，涉及到煤炭、有色金属、钢铁、建材工业、机械、纺织品服装、医药、电子信息、农产品等众多行业。如纺织品、家具出口退税率下调2个百分点为11%；钢材、陶瓷、水泥、玻璃、部分成品革分别由13%降至8%和11%；部分有色金属材料出口退税率也下调2至8个百分点；锡、锌、煤炭部分资源类产品取消出口退税，而重大机械设备、生物医药、部分IT及国家鼓励出口的科技产品出口退税率由13%提高至17%；部分农产品为原料的加工品出口退税率由5%或11%提高至13%，显示此次外贸出口政策调整，旨在进一步优化产业结构，促进外贸转变增长方式。对降低持续增长的贸易顺差，减少国际贸易摩擦，减轻

人民币升值预期压力，缓解当前流动性过剩局面有着积极的作用和意义。

　　据有关部门统计显示：今年1至7月份非金属矿采选、制品业投资增长50%，煤炭开采及洗选业投资增长42.5%，有色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资增长40.4%。其中一部分是因国际市场价格走高，出口需求量增大利润可期，国内有关企业生产经营高涨等因素而被大幅度拉动所造成的。

　　虽然我国处于工业化快速增长阶段，加大能源和原材料投资有其一定合理性，但该领域过大过快投资而脱离国内外消费市场，这种高投资低消费格局，会造成产能过剩与消费不足的结构性矛盾日益加剧。另外还破坏了植被生态平衡，污染环境，给子孙后代埋下隐患。对国家的自然资源，本应该控制出口鼓励进口，像美国、日本和欧盟部分国家，自己国家的矿产资源基本不开采，即使已经开采的也逐渐关闭，如法国在今年上半年把最后一个煤矿也关闭了，他们大都通过进口来满足本国经济发展的需要。

　　此次煤炭取消出口退税，是国内煤炭资源和供需状况决定的。在取消煤炭出口退税后可能影响煤炭出口，减少约1000万吨，煤炭年出口额大概在6000万吨左右。按理论值匡算相关受到负面影响公司，如G国阳每股将下降0.08元，大同煤业每股约下降0.049元，G兖煤下降约0.036元，G西煤约下降0.019元，G开滦下降0.018元。其他有关公司因出口量较小，而受到出口退税取消影响不大，估计煤炭行业生产成本可能上升，出口合同价格将相应有所上调。

　　此次我国出口退税新政策降低原材料产品的出口退税率，将弱化资源类产业出口，引导有色金属行业调整，特别对高耗能、高污染和低附加值、低效益的金属产品生存空间被挤压，对其实现“进口反替代”，尽快摆脱世界“产业初级加工厂”地位，引导产业升级更新换代产品，提高产品附加值和核心竞争力。铜、铝等大幅度降低资源类产品的出口退税率，对上游产业的金属材料出口受到抑制，出口需求减少，同时也将降低对上游产品需求量，使部分产品转销国内市场，形成国内金属材料市场价格压力。尤其是铜、铝等原材料均是亏本出口，这些出口企业完全靠退税补贴费来维持经营和生产。其实早该遏制这些高耗能、高污染和低附加值金属产品生产与出口了。

　　从纺织品贸易结构看，一般贸易占70%，加工贸易占20%，国内民营企业占出口份额65%，三资企业所占比重较小，出口主要是半成品和最终产品。可见纺织行业产品结构出口退税率调整仍有空间，通过出口退税率调整，提高纺织行业出口附加值，是产业发展的必然趋势，也是投资于纺织业个股投资者需要注意的，如G鲁泰受此影响而使毛利率下降3.56%，大于理论测算的2.84%。预计今年纺织品服装出口额将达1375亿美元，增长17%，纺织品服装行业出口退税新政由13%降低至11%，由此年减少或损失80亿元人民币。但以内销市场为主的宜科科技、G雅戈尔、G高纤、七匹狼和伟星股份影响有限。预计今年纺织品全行业营业利润四季度将减少42亿元，其中只有一部分能通过提高出口价格传递出去。

　　令人遗憾的是，今年初恢复成品油出口退税后，本次出口退税率调整没有涉及到石油产品。可是国内成品油仍然较为紧张，特别是东南部分发达地区更为明显，理应不该鼓励出口，应该限制或抑制出口，来缓解和平衡国内成品油供需矛盾。另外国内成品油至今尚未与国际成品油接轨，依然有平均约20%的价差，但是原油已经与国际接轨，从而构成国内石油产业链形成不均衡发展，这一矛盾有待于价格和税率政策的调整予以化解，不过产业趋势演绎结局是成品油早晚要与国际接轨。那么针对石油产业链利润的差别，意味着个股投资策略将有所不同，虽然近日国际

原油价格大幅度下跌，可是我国经济快速增长，带动燃料需求逐步增加，而国内市场成品油价格是受严格管制的，使国际市场高价格尚未完全传递给国内消费用户，从而造成我国原油进口市场量价齐升的局面还会继续。

　　出口退税率政策国家一直在扶持生物制药、重大机械设备、部分IT产业以及国家鼓励出口的科技产品，出口退税率由13%提高至17%；部分农产品为原料加工品，出口退税率由5%或11%提高至13%。正面影响像有生物制药的新和成、南京医药等。受此出口退税率调整涉及50类电子信息产品，在元器件与原材料类，如G法拉、G生益等电子元器件公司，得到出口退税提高而获得较好收益。尤其此次部分农产品加工业出口退税率提高，有利于降低因人民币升值而对农业的影响。

　　因此，此次出口退税率调整不仅及时，也是非常必要的。根据我国产业结构状况和发展趋势，从税率空间看依然有继续调整的可能。出口退税贸易政策上的转变，应该表现为提升出口高附加值产品和加大进口原材料的比重，限制或抑制能源和资源初级产品、高污染、高耗能、低效益、低附加值产品的出口，保护我国有限的、甚至不可再生的地上和地下各种自然资源。为国民经济可持续发展，为子孙后代保留生存空间，出口退税率作为国家外贸政策的一部分，就应该得到充分体现。