突破新高后将转入震荡

　　

沪综指日K线

　　如果蓝筹股的价值重估行情继续，突破前期高点应无悬念。

　　第一

证券 楼栋

　　上周股指冲高回落，上行步伐暂时受阻，但考虑到近期市场仍处在一个较为乐观的环境中，预计股指仍有望在短期内对1757点形成突破，之后围绕高点展开强势震荡。

　　从技术角度来看，上周股指经历了前四个交易日的整理后在周五出现下跌，多空分歧进一步加大。但整体来看，多头仍占有一定优势。首先，上周五的阴线仍没有破坏股指当前的向好趋势，股指自8月8日起构筑的上升通道依然保持完好。且在均线系统上，30日均线已向上击穿了60日均线，发出了中期看涨信号。根据以往经验，这种“金叉”的可靠性相对更强，也预示着股指在短期内仍将继续上行。

　　另一方面，股指能够站上1700点在很大层面上是依靠G招行为代表的银行股推动，而上周五下跌也基本由银行股引发，银行股已经成为近期股指的先行指标。而我们认为，短期内银行股仍有助推股指上行的动力。上周五G招行H股终盘报收10.68港元，相当于10.89元人民币，较之G招行A股尚有15.15%的溢价。虽然目前H股溢价A股已不新鲜，但不排除G招行A股靠拢H股的可能性，这将再次推动银行股与股指的上行。

　　此外，近日将有连续6家

新股发行，截止到本周三新股申购将暂时告一段落，部分资金回流将使得资金面暂时趋于宽松。因此，我们认为股指很有可能在短期内对前期高点1757点发起冲击，并有形成假突破的可能。

　　为什么说是假突破呢？因为我们也感觉到在此次反弹中也有潜在的隐患存在，即成交量的不足。通过盘面可以知道，股指今年共两次站上过1700点，第一次是6月14日到达1757点，而第二次就是目前这波反弹行情，股指从8月8日启动到达1746点。通过两次指数过千七时的量能对比可以看到，第一次股指持续上涨的4周里，沪市周成交金额达到1179亿元左右，而第二次持续上涨的近7周时间里沪市周成交金额仅900亿元左右，可见，本波反弹没有得到成交量的有效配合。因此，如果股指在顺势突破1757点后也将缺乏持续上扬的动力，后期很可能会围绕新高展开强势震荡。

　　而近段时间市场也发生了一个较为明显的变化，即热点的持续性明显下降，但轮动性明显加快。热点轮动加快说明主力资金仍在市场中不断挖掘潜力股，而缺乏持续性则表明目前主力资金也在加大波段操作的力度。我们认为，这种格局也将支持大盘的强势震荡，我们估计接下来的行情很可能是一个先突破后震荡的格局。

　　总体而言，我们认为股指短期内极有可能会对1757点形成假突破，后期则在新高附近展开强势震荡。考虑到热点轮动较快的特点，我们建议投资者在后期操作中不应追涨热点，而应尽量去挖掘一些近期涨幅相对较小又具备一定炒作题材的低价股，仓位则可保持在55%左右。