中期债稀缺 昨日国开债走俏

　　国开行3年期金融债中标利率2.94%，与1年期央票的利差大幅收窄

　　证券时报记者林风

　　本报讯昨日，国家开发银行在银行间市场发行了2006年第二十期金融债，超额认购倍数2.43倍，创同期品种的新高。中标利率为2.94%，与同日发行的1年期央票2.8278%的收益 率相比，仅相差11个基点。今年迄今共发行5只3年期的金融债，和同期发行的1年期央票比较，利差收窄趋势明显。

　　昨日，国开行第二十期金融债发行总量200亿，期限3年。银行间市场有资格投标的72家机构中共有58家投标，基本承销金额43亿，计划招标总量为157亿，有效投标总量381.9亿，超额认购倍数2.43倍，创同期品种的新高。边际中标价位投标总量384亿。

　　有债券交易员分析，昨日3年期金融债中标利率走低的主要原因仍然是银行间市场流动性过剩，资金充裕。

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商业银行交易员表示，中标利率低的另一个原因是近期债券发行较少，3年期今年仅发行了5只共650亿。在目前紧缩预期前提下，机构由于资产结构配置的需求，对3年期的中短债非常看好，参与热情比较高，这也导致了最后的中标利率不高。

　　另有债券分析师认为，日前有消息称8月份固定资产投资增幅回落，这进一步缓解了紧缩政策的担忧，市场做多债市的信心有所增强，这也导致新债利率较低。

　　统计数据显示，今年发行的3年期金融债品种与1年期央票相比，利差收窄趋势明显。五月中旬民生银行发行的金融债和1年期央票利差为76个基点，是今年的峰值，六月下旬农业发展银行发行的金融债和1年期央票利差就缩减为41个基点。8月份，利差仅为25个基点。

　　对于金融债和1年期央票利差收窄，有交易员认为，因为前期市场紧缩预期比较强，所以1年期央票作为公开市场操作工具和短期利率的代表，收益率上升就比较快；而同时机构对3年期以内配置需求增加，以回避可能的利率风险，因此导致3年期利率走低。所以表现出两者利差不断收窄的趋势。

　　昨日招标结果显示，农业银行、国泰君安

证券、北京银行的认购额位居前三位，分别认购25.8亿，23.9亿，18.9亿。