B股 平静之中暗潮涌动

　　金通证券钱向劲

　　近期沪深B股大盘走势十分平稳，但是其中不少个股也是暗潮涌动，如黄山B、茉织华B、万科B等在短时间内涨幅十分惊人。这一方面由于空方力量较弱，暂时也没有其他不利于B股市场的消息。另一方面则是有几个支持B股运行的正面因素：一是周边市场表现尚可，9月初恒生指数一度创六年来的新高，而A股大盘则重新恢复底部强势上攻行情，场内资金做 多意愿已经明显，受此正面影响，B股表现有所活跃;其二，盘中出现了一些热点，如地产、旅游、港口以及沪深本地股，对恢复人气有一些促进作用;其三，技术上沪深B股指数仍保持反弹姿态。不过上方有均线阻力及前期高点压力，预示后市股指走势不会一帆风顺，这一过程中权重股作用至关重要，其走势应密切关注。

　　整体上看，未来B股要走出大行情，还需要时间，不过我们现在能透过平静的走势窥视到这个市场不平静的一面。具体体现则在境外机构投资者不断增仓：从109家公司最新公布的前十大流通股股东持股情况来看，超过70%的B股公司前十大流通股股东所持股份数量有所增加，其中持股数增长比例在10%以上的公司有28家，特别是那些业绩较好的B股公司被增持的现象最为明显。虽然考虑到A、B股公司前十大流通股股东包含A股流通股股份在内，但仔细核对每一家公司境外机构在一季度和二季度持有的B股股份后发现，的确有境外机构在增持B股，如黄山B股的境外机构投资者持股由一季度的2172万股增加到3182万股，增仓幅度为47%。对此，我们坚信B股的好戏还在后面。

　　目前我国经济环境中

外汇储备相当充裕，在此新的发展环境下，B股市场面对着中国这个发展中的大国，在经济的持续、快速增长必然伴随着本币不断升值的压力。因此，在资本账户逐渐开放而资本项目尚不能实现自由兑换的情况下，

人民币升值的压力将是长期存在的，由此导致的外汇相对过剩也将是长期存在的。如何为这些外汇资金增加投资机会，开辟新的投资渠道，也是有待解决的问题之一。在这样背景下，B股市场的投资机会将凸显。

　　此外，如果以A、B股市场的最终合并为远期目标，那么近几年，B股市场由于与A股的价格仍有较大差距，而且同时发行A、B股的公司和同时发行A股和H股的公司相比，A、B股差价显著大于A、H股差价，而那些市盈率较低、分红率稳定的B股，与相关行业的H股相比具有一定的比价优势。因此这个市场存在较大机会，未来可能给投资者带来意想不到的收益。建议投资者高度重视，尤其是对一些有成长性的个股，值得重点跟踪。