恒指玩“过山车” 万七失而复得

　　恒丰投资梁渊

　　近几个交易日，港股在连续下挫近590点之后，昨日终见反弹。早盘，恒指轻微低开16点至16932点，开盘一小时后，突然发力突破17000点心理关口。午后，好友继续推动恒指上行至17128点，但因后续动力有限，又被迅速拉回17100点之下。恒指最终收报17075点，升126点，万七关口再度失而复得，全日成交269.85亿港元。

　　国企指数连收6阴

　　国企股表现不尽人意，已连续第六个交易日收阴。笔者之见，主要与近期国际商品期货价格下跌有关，尤其是国际油价的连续走低，拖累中资石油股股价表现。

　　截至昨日收盘，中石油（0857.HK）累计下跌幅度接近7%，收报8.24港元；中石化（0386.HK）相对较强。在连续下挫4个交易日后，昨日出现反弹，收报4.79港元，升2.13%。金融股方面，除中国人寿（2628.HK）、中国平安（2318.HK）表现稳健外，中国银行（3988.HK）、建设银行（0939.HK）、交通银行（3328.HK）维持疲软状态，分别收报3.36、3.38及4.98港元。提及银行股，今日即将截至认购的招商银行（3968.HK）凭借优良的资产与不错的业务能力，获得投资者的热烈追捧。据悉，该股国际配售部分已获超额认购30倍，公开招股已超额50倍，相信上市后会有不俗表现。

　　除认购新股之外，建议投资者亦不妨留意一些被市场低估的股份，如创维数码（0751.HK）等。此外，华翔微电（1195.HK）亦值得留意。其一，公司业务成功转型。之前公司主要从事电子制造服务、印制线路板制造及贸易。2005年下半年，成功将业务转向下游PCB装嵌服务；其二，客户定单供不应求。集团在广东惠州的新厂已大量生产边际利盈高达50%的柔线板，日本的NEC、Sony、Epson、日立及韩国的三星均是华翔客户，这些公司的订单数量庞大。其三，与同行比较，华翔的股价更显便宜。以现价1.15港元计算，公司市盈率为7.08倍，而建滔

化工（0148.HK）市盈率14倍，大昌微电（0567.HK）市盈率10倍。此外，根据笔者观察，该股盘面有不断低吸筹码迹象，且1.02港元位置有较强的买盘支持。建议投资者密切观察，适量逢低吸货。

　　恒指需在万七附近震荡

　　至于大盘方面，虽然昨日港股强劲反弹，但近期走势仍未明朗。经过前几个交易日的大幅回落，投资者大呼“看不懂盘面”，也有市场人士将其归咎于资金撤离，笔者认为不是那么简单。

　　首先，此次回调是大户再次推高价位获利回吐所致。事实上，自恒指8月17日出现的头部后的回落，投资者应该是有所警觉。不过，恒指9月4日再度走高，让很多散户认为是合理回调后的再度走稳，纷纷追货，导致再度被套。不过，也许这在现货市场表现得并不明显，相对而言，期指市场表现得更为充分。很多投资者被夹仓，最终亏损离场。正所谓“赚了指数，亏了钱”。

　　其次，不得不说的是新股热潮。在这方面，笔者跟部分分析人士认为是吸引热钱流入，从而推高指数的观点有所不同。相反，笔者之见，新股潮冻结市场大量的资金，对股市二级市场走势不利。尤其是未来一两个月，中资银行股相继上市，一部分持有已上市银行的资金会出货，转而认购新股，包括大型基金也会有类似做法，或者利用减持其他股份来认购，这都有可能导致股价下跌，拖累港股走势。

　　第三，从技术上分析，恒指自8月17日、9月4日连续两次创出新高后，均未继续上行，而是出现大幅度回调，最低见16921点，有形成双头之嫌。但昨日大市反弹并迅速收回17000点之上，暂时消除了指数穿破16900点颈线，直达16500点的可能。笔者预计，近期恒指仍会在17000-17200点附近反复。