保险资金主导本轮行情？

　　九鼎德盛肖玉航

　　近期，深沪A股市场波澜起伏，昨日机构重仓股的部分强势品种异军突起，使得沪综指再次逼近1700点重要关口。但从此次机构重仓股表现来看，步调并不一致，也显示了新旧主力对市场总体走势的分歧。比如金融、地产等机构重仓股表现为震荡向上，而有色金融、煤炭等机构重仓品种却表现不尽人意。而分析金融、地产、次新权重股等三类对市场此波行 情起到重要作用的板块，其中新增资金尤其是保险资金的身影分外醒目。

　　G招行成为“领头羊”

　　G招行作为银行股及大盘重要的权重股之一，在8月8日率先启动，并且在大盘强烈震荡中不为所动，8月22日创出年内新高后，继续维持震荡向上的格局，并一举创下年内新高，有利地支持了招行H股在香港市场的发行。在G招行率先启动并连创新高的影响下，G浦发、G民生、G华夏走势强劲，而此板块的连续放量走强，终于在9月12日带动了中国银行向上突破小箱体，进而带动大盘向1700点发动攻击。

　　从上述银行股持仓来看，大部分为机构持有，比如G招行中报显示：中国人寿、

平安保险大幅度增持公司A股，并一举取代了原第一大流通股东国泰君安－建行－香港上海汇丰银行有限公司；G浦发中报同样显示：平安保险、中国人寿等机构二季度大幅度增仓，G民生同样显示中国人寿大举介入。因此笔者认为银行股由于是多家机构（包括QFII）共同持有，而发动的重要动力应来自于保险资金。银行股的联动走强，G招行的“领头羊”作用更是明显，为牵动大盘向上功不可没，但同时我们也应看到其耗费的量能也同样较大。

　　

房地产股成“活力剂”

　　推动此轮行情上涨的动力中，另一主力非房地产股莫属，而期间的G万科A、保利地产等行业龙头影响最大。以G万科A为例，A股基金机构南方避险基金在二季度进行了一定增持，但介入最为快速而持仓大幅度增加的仍然是中国人寿，其在一季度G万科A股东排名上还不见踪影，二季度则一跃成为G万科A第三大流通股东，另一需要关注的是G万科A第二大流通A股股东则为个人股东刘元生所持有。

　　G万科A在市场中的反复活跃，对人气的影响非常之大，比如2006年9月11日，当大盘大幅度下跌之时，G万科A放量升起带动了指数的收红。G万科A此波行情从5.50元左右启动，至9月12日收盘7.08元，远远超过同期大盘涨幅。另外，房地产板块中的保利地产、G中粮地等的活跃同样为市场增加了活力。保利地产半年报显示：保险系资金中的太平洋人寿、泰康人寿、中国人寿等新进介入，前8名流通A股股东中5家为保险公司，做为地产高价股的保利地产不断创新高或活跃，为大盘上行提供了想象空间；G中粮地前10大流通股东均为基金机构，二季度显示均为加仓或新进。

　　新权重股成为新动力

　　从近日盘面中也可以发现，基金机构在新权重股上建仓迹象明显。比如大秦铁路，中期报告显示，流通A股的前四名均来自保险系资金，中国平安人寿保险新进14155.00万股；中国人寿保险新进12438.50万股；中国太平洋人寿新进8408.30万股；新华人寿保险新进7175.80万股。以此分析，保险系资金重仓介入此新权重股后，对市场向上的影响不言而喻；另外，中国国航近日收复发行价并放出大量，保险系基金再次充当动力源，中航半年报显示，中国人寿、中国财保及其它基金机构增持介入。中国国航作为跌破发行价的新股，能否恢复到发行价上方，对市场影响非常之大，目前来看，其不仅向上突破发行价，9月12日还站到了3元的收盘新高。次新权重股的活跃同样成为大盘向上攻击的重要动力。

　　综合上述分析，此波攻击向上行情，与机构重仓股关系密切，而盘中大多个股则表现平平，表明主力资金采取了集中火力的运作策略。而这种重仓权重股推动指数、其它多数品种难有表现的新格局也可能将持续较长一段时间。基金重仓股中的金融、地产、航空和铁路，已经成为保险系资金及其它基金大举介入的领域，但随着资金在这些板块中耗费过大，其连续性上攻的动力将会降低。而对于投资者来说，把握合适时机，密切关注主力资金的运作动向并适当介入，才能把握市场的主动权。