银行股成蓝筹典范

　　华泰证券陈金仁

　　周二中国银行等大盘蓝筹股震荡上行，带动上证指数震荡走高且再度逼近1700点整数关口。而从本轮反弹情况来看，银行股成为引领大盘反弹的重要力量。

　　银行股的震荡走高主要受以下因素的带动：一是G招行H股发行在港受到积极追捧， 投资者对于银行股的信心明显增强。近期G招行股价强势特征明显，股价不断创出年内以及历史新高（复权处理）。二是银行类上市公司业绩超出预期，以G招行为例，该行发布公告称，由于货币政策调整等影响，预期年底业绩与原来的预测数有较大幅度提升。利率政策以及存款准备金的调整对于银行业绩的影响有限，这也吸引了场外资金的参与热情。三是银行股的估值较为合理，与整个市场相比并未高估。而从中国银行A股与H股股价比较来看，中国银行A股的股价低于H股，周二中国银行成交量明显放大，显示投资者对于该股的兴趣明显增加。

　　银行作为金融体系中重要的组成部分，各国均对银行等金融体系的监管极为严格，银行类上市公司也需要接受比一般上市公司更加严格的监管，这使得银行的公司治理水平一般要高于市场平均水平。严格的监管、较高的公司治理水平以及稳定的盈利能力使得银行股成为成熟市场蓝筹股的重要代表。据有关消息称，工行将于不久的将来发行上市，成为历史上最大的IPO，笔者认为工行的上市也将为投资者带来新的投资机会，并将成为蓝筹股的重要代表。随着大型国有

商业银行的上市，

证券市场有望迎来以银行股为中坚力量的“新蓝筹时代”。

　　随着股指期货推出的日益临近，以银行股为代表的大盘指标股、蓝筹股将更加得到市场的关注。目前中国银行为排名两市总市值第一，比第二名的中国石化高出近40％，G招行、G民生分别位居沪市总市值排名第三和第九位，将来的工行总市值估计也在前三甲。整个银行板块在市场中的绝对是举足轻重的地位。

　　而从投资价值角度而言，决定股价走势的核心依然是公司的内在价值。蓝筹股目前的估值水平较低，尤其是上证50等不到20倍的市盈率水平，在整个市场中处于较低水平。而体现到银行板块，虽然将要面对全面对外开放的冲击，但近年来银行业已经在积极准备应对外资同行进入的冲击，上市银行的风险管理能力以及业务创新能力等明显增强，在与外资银行竞争中也具有自身的优势。银行股由于其权重大、盈利能力强、公司治理水平较高以及估值水平合理等优势条件将成为蓝筹股的代表，有望得到场外资金的持续追捧，其中优质的银行股如G招行、G民生、中行等可作为中长期关注的对象。