重新诠释“拉指标股”

　　江苏天鼎秦洪

　　近期A股市场稳步盘升，昨日在中国银行、大秦铁路等大盘股的带动下，上证综指大涨20.90点，似有加速上涨的趋势。历史经验显示，市场对拉抬大盘指标股往往理解为拉高出货。那么，在市场环境日新月异的背景下，这次的权重股上涨会不会有不同的结果，又将把市场引向何方呢？

　　对于拥有与时俱进投资思路的资金来说，昨日权重股的大涨实乃是水到渠成。一是因为不少权重股的估值明显偏低，中国国航、中国银行的A股股价一度低于H股，似乎A股的资金对大盘股有“成见”。而且，根据统计资料显示，剔除亏损股后，大市值股的平均动态市盈率只有14.61倍，远远低于海外同类股票的20倍市盈率水平，更低于A股市场的平均水平，成为典型的估值“洼地”。所以，权重股上涨具有极强的价值回归属性，并不是拉高出货的传统思维所为。

　　二是金融期货交易所的成立意味着股指期货的脚步声越来越近。而股指期货的预期也赋予了大盘蓝筹股的估值溢价。因为未来的股指期货为机构资金的博弈提供了新的工具，而要对股指期货具有影响力，就必须得握有大量的权重股，也就是说，在股指期货博弈过程中，权重股的含义已不再仅仅是

股票，而是博弈的筹码。所以，权重股的战略价值地位日益显现出来。因此，在股指期货未出台之前，权重股将成为机构资金主动积极配置的重要品种，这可能也是近期权重股反复活跃的动力。

　　有意思的是，对照近期权重股的日K线走势与上证综指的日K线图，的确可以看出，权重股的上涨是近期A股市场上涨的主推动力，中国银行、大秦铁路、中国国航等权重股新秀昨日更是表现明显。而由于权重股的价值回归属性以及权重股筹码的战略性价值因素，权重股有进一步盘升的动力。也就是说，即便在周三，权重股因为周二做多能量释放过快而出现休整，但由于盘升动力犹存，周末仍可能有突出表现。所以，权重股牵引

大盘走势的动能充沛，A股市场的上升通道仍可延续。

　　而敏感的分析人士将当前A股市场的上升通道与中国银行上市前的A股走势进行比照后发现，有着惊人的相似之处，不仅仅是上升通道的趋势相似，而且上升通道的动力与诱因也是如此，只不过当时市场是预期中国银行上市，如今是预期工商银行上市。因此，分析人士认为，在权重股上涨动力的推动下，在工商银行发行谜底未揭开的前提下，A股市场有望重演类似中国银行上市前的上升通道。循此思路推测，目前A股市场的上升通道的重要临界点或许将在工商银行的发行与上市。