全球经济增长仍面临不确定性

　　

本报记者 陈晓刚 北京报道

　　从形象上看，诺贝特·瓦尔特（Nobert Walter）是一位典型的德国人，他曾自诩为“一杯Espresso咖啡，分量虽小，口味却浓厚强烈”。作为德意志银行的首席经济学家，他日前在接受本报记者专访时表示，高利率、高油价和一些发达经济体以

房地产为代表的资产价格的停滞将制约全球经济增长的速度，但新兴市场仍将吸引大量国际资本的进入。而中国 经济近期仍将处于投资驱动型增长模式，并将至少保持8%的速度增长。

　　记者：美国、欧洲、日本等发达经济体未来的增长前景怎样？对其各自的货币政策抉择将产生怎样的影响？

　　瓦尔特：我认为几大发达经济体之间的区别会比较大。美国经济仍将是全球经济走向的风向标，目前情况看，其房地产市场正在降温，并将影响到全美居民消费和GDP增长。与此同时，美国的通胀率正处于高峰上，在油价回软、单位劳动成本停滞等因素带动下，通胀情况将有所好转，特别是油价回软可能在2007年把美国的通胀率拉低至2%左右。美联储的货币政策在未来将有所调整，联邦基金的目标利率目前已经接近高点，我预测虽然其年内仍有加息可能，但明年可能会在相当时间内维持利率不变，下半年甚至可能降息至4.25%。

　　欧洲经济则不同，前几年仅呈现小幅增长态势，近来虽然大企业普遍盈利良好，但消费者信心等指标仅略高于长期平均水平，由于一些结构性问题的存在，欧洲经济增长显得效率不高，核心通胀率也在低水平上，因此欧洲央行未来可能仅会微幅加息。

　　日本央行此前多年奉行的超宽松货币政策以及不断对日元

汇率的干预，刺激了需求方面的增长，全球经济增长特别是中国的经济增长更使得日本对外出口大增，各大企业将有余力进行再投资，日本经济未来将保持温和增长的趋势，而其央行货币政策选择也将与其经济相一致，但在增长中要警惕出现新的不平衡。

　　记者：您认为全球油价未来走势如何？将取决于哪些因素？此前有投行曾抛出著名的“百元油价说”，您认为可能性大吗？

　　瓦尔特：我认为现在的石油价格上涨实际是一个财富再分配的过程，对于发达经济体的消费者来说，开销可能增大；但对一些产油国如俄罗斯、委内瑞拉等，从石油出口赚来的外汇将更好地提高社会保障。

　　德意志银行预测，明年的平均油价将低于每桶70美元。但油价的未来走向还将取决于许多因素，从需求面来说：美国经济增长放缓、消费者的消费模式改变、企业日趋节能等因素都将影响油价；从供应面来说：主要产油国如

伊拉克、伊朗、尼日利亚危机不断，而美国墨西哥湾的飓风威胁也没有完全解除。

　　我个人认为如果油价真的站上100美元，全球将肯定步入经济衰退。

　　记者：您怎么看待中国经济的现状，未来中国经济发展的前景如何？

　　瓦尔特：中国经济目前仍属于投资驱动型增长，将推动中国经济在近年内保持8%以上的增长速度。尽管美国经济增长可能放缓，2008奥运会即将召开而铺开的基建工程两年后也将结束，但在农村地区展开的投资也将确保这种增长态势持续。与此同时，家庭消费也将保持强劲增长，但看起来势头不会超过投资增长。我认为，中国经济从现有模式过渡到更加平衡的（投资驱动所占比重不大）增长，还需要相当长的时间。

　　我需要强调的是，农村发展将是未来中国经济发展的关键因素。中国各地区的收入差距仍然很大，虽然在一些大城市以及沿海地区的经济显示出过热的迹象，但在内陆地区仍在积极吸纳投资。这种潜在的增长势头将是中国经济未来增长的动力所在。

　　记者：未来全球经济还将面临怎样的风险，有哪些因素值得投资者注意？

　　瓦尔特：我认为最大的风险是美国经常项目赤字规模持续增加，这将影响到外国投资者对于美国国债的投资热情。像欧佩克成员国以及亚洲一些经济体，在出口获得大量美元后往往会大量买入美国国债，但随着经常项目赤字的增加，美国国债的魅力不再，他们势必会减持美国国债的比重而更多投资于股市、房产、商品市场等领域，这将造成金融市场的流动性加剧。

　　另外，未来还有些值得警惕的因素：全球通胀风险可能高于预期，利率可能进一步上升，资产价格可能下滑，GDP增长可能趋弱；中东等地的地缘政治危机不断，可能导致油价持续上涨；全球性疾病的流行；对冲基金规模扩大可能放大市场的流动性。

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　　诺贝特·瓦尔特

　　现任德意志银行集团首席经济学家和德意志银行研究部首席执行官。从2002年10月起，他一直是由欧洲议会、欧洲理事会和欧盟委员会委任的证券市场跨机构监察小组成员。

　　他曾在著名的基尔世界经济研究所担任教授和主管职务，也曾在1986─1987年间在华盛顿约翰·霍普金斯大学的美国当代研究所担任特约研究员。他拥有由德国法兰克福大学授予的经济学博士学位。

　　△德意志银行首席经济学家瓦尔特