收益差6倍 债券基金苦乐不均

　　

张大伟 制图领跑者收益主要来自股票相关类资产

　　□本报记者贾宝丽

　　偏股型基金今年气势如虹的表现并不能完全遮挡债券基金的光芒。相关数据显示，在收益率差距不断拉大的同时，部分债券基金稳定的强势格局正在形成。

　　收益率差距拉大

　　在经历了3年多的发展之后，债券基金之间的收益率开始出现明显的差距。以成立时间超过两年以上的10只债券基金为例，长盛基金旗下的长盛中信全债基金自成立以来，累计净值增长率达到36.21%。其中，今年初开始到9月1日的累计净值增长率为18.1%，是所有债券型基金净值增长表现最好的；而招商安泰债券自设立以来的累计净值增长率为13.59%，但其今年以来的累计净值增长率仅有2.80%，与长盛中信全债基金相差6倍多。

　　三基金暂时领先

　　在10只债券基金当中，嘉实

理财债券、富国天利和长盛中信全债基金3只基金表现得尤为强势。数据显示，这三只基金今年以来的累计净值增长率分别为17.84%、17.79%和18.10%，而其余的债券基金今年以来的累计净值增长率都在10%之下。

　　以嘉实理财债券基金为例，该基金在2005年度的累计净值增长率就高达13.09%，与去年偏股型基金冠军广发稳健增长的表现仅低了3.53%个百分点，今年以来，该基金继续保持了强势。不难看出，上述3只基金暂时处于明显领先地位。

　　除这3只基金之外，融通债券、国泰金龙债券、华夏债券、大成债券的表现也都可圈可点，这部分基金可划归为第二梯队。

　　大类资产配置有方

　　从基金投资组合的情况来看，部分债券基金之所以保持了相当的强势，主要得益于其在大类资产配置上的先见之明。就拿今年上半年来说，表现较好的基金多是在年初时大大缩短了债券资产组合的久期，同时加大基金资产在可转债市场与

股票市场的投资力度。

　　基金半年报显示，截至2006年6月30日，长盛中信全债基金股票投资市值占基金资产总值的比例为10.44%，报告期内，基金累计买入股票的成本为5736万，累计卖出股票收入7554万，仅股票差价收入就有950多万；嘉实理财债券基金在报告期内累计买进G歌华、G雅戈尔等7只股票，成本共计5600多万，并在报告期内全部卖出，累计获取差价收入1000多万。这其中，投资的股票多是由债转股所得。此外，由于投资股票免费获得的权证差价收入也为其带来不小的收益。

　　打新股有优势

　　除了把握市场的大趋势之外，IPO与再融资的启动也给债券基金打开了一扇财富之门。资料显示，长盛中信全债、富国天利、大成债券等基金均积极参与了中工国际、大同煤业、中国银行等新股的发行认购，而新股上市后的大幅飙升也为基金净值带来了不菲的利得收益。

　　由于债券基金有足够的券种去做正回购，因此与偏股型基金相比，债券基金在获取股票一级市场的低风险收益上有不可比拟的资金优势，有不少基金经理也在半年报中提出，下半年将会继续关注优质上市公司IPO与再融资的机会。

　　事实上，从债券基金本身的特性来说，它的投资风险要比偏股型基金小很多。因此，对于风险厌恶型的投资者来说，如果选择一两个表现非常稳定的债券基金进行长期投资，获取的平均年化收益可能并不一定比偏股型基金差，而且承担的风险还要相对较小。