银行业：盈利能力大幅提高

　　

资料来源：东方证券

　　2006年上半年A股上市银行规模与盈利双提升A股上市银行2006年上半年盈利同比增长20.3%，全年预计增长25%以上。同时盈利能力（ROE）提升3.1个点

　　A股上市银行2006年上半年披露完毕，其盈利增速远高于市场平均。包括中国银行在 内的6家上市银行共实现净利润264亿元，同比增长20.3%，不含中国银行的5家上市银行股净利润同比增长34.2%。由于拨备前利润同比增长11.4%，且中期主要银行的拨备覆盖率均没有下降，表明上半年净利润的增长主要依靠主业增长，具有坚实基础。因此仅从上半年拨备前利润达到2005年全年的60.1%和净利润达到2005年全年的69.6%的数据，我们可以推断，A股上市银行全年盈利同比增速达到我们先前估计的25%之上不成问题。

　　由于中国银行6月份发行大幅提高了全样本的净资产，上半年全样本年化净资产收益率比2005年全年有一定下降，但仍达到12%。而年化总资产收益率则上升了0.14%至0.66%，是盈利能力提升的验证。如果剔除中国银行，5家上市银行的年化总资产收益率和净资产收益率均比2005年有所提升，达到0.54%和17.6%。因此，上市银行上半年盈利的增长是有效益的增长。

　　上半年大部分上市银行的业务指标都继续向好，显示目前经营环境和增长方式均处于良性阶段。

　　从银行业务专项指标来看，大部分上市银行的指标仍处于较好水平或继续向好，显示目前经营环境和增长方式均处于良性发展阶段。反映在信贷质量指标的利息回收率上，G浦发最高，为105.04%，其后依次为G招行和G民生，深发展最低。

　　中期报告显示除中国银行外，主要上市银行的资本充足率均已告急，再融资实施将成为未来两季的市场看点。主要银行已经有希望在本轮再融资之后建立起依靠自身盈利补充资本的机制，本轮再融资将成为这些银行新发展的起点。

　　自8月初至今，银行板块整体涨幅超过10%，但我们仍然认为，银行经营整体改善和相对比价相左带来的投资机会仍未被充分发掘，市场对

宏观调控、升息、供给增加等对银行的负面影响过于夸大，而逆市场而动正是我们投资银行的策略。

　　■东方

证券 顾军蕾