东航上半年巨亏14.6亿

　　燃料油价格持续暴涨，去年连续收购加重经营和财务风险

　　东航上半年巨亏14.6亿

　　航空公司头顶的阴云仍不能散去。继南方航空(600115.SH)中报巨亏8亿多元后，国内三大航空公司之一的东方航空(600115)今年上半年也巨亏14亿多元。东方航空A股市场半年 报称，按国内会计准则，上半年主营业务收入163.73亿元，亏损14.6亿元。

　　东航净利同比下滑七成

　　东方航空财务指标显示，今年上半年净利润－14.6亿元，去年同期－4.1亿元，净利润同比减少71％。投资者所关心的每股收益也由去年的每股亏损8分钱，增长到每股亏损3角钱。东方航空在中报中并没有说明亏损具体原因。

　　此前，公司董秘在受访时表示，东航上半年的亏损，比较重要的原因是国际航油价格的持续暴涨。据称，航油价格每吨上涨100元，会令东航每年多支出2亿元。不过，业内人士都清楚，东航所面临的问题主要是其历史包袱——不断的收购重组，加重了经营和财务风险。据称，去年收购的西北航空和云南航空已经“拖累”东方航空。

　　事实上，早在今年第一季度，东航就已经显示出巨亏迹象。一季度财报显示，东方航空亏损9.55亿元。当时东航董事会便预计至下一报告期期末的累计净利润仍为亏损。东航管理层在展望下半年经营时认为，由于国际

原油价格不断上涨给国内航空运输行业造成的巨大成本压力，公司相信国内航空运输燃油附加费方案的继续实行，会部分对冲由于航油急速上升而增加的成本压力。

　　民航全行业预计亏损

　　今年以来，由于燃料油价格不断上涨，业内人士预计民航业今年将全线亏损。最新的半年报显示，南航上半年亏损8.35亿元，去年南航更以全年亏损17.94亿元，“领亏”内地航空公司；上海航空今年上半年亏损1.63亿元。本月早些时候公开发行的中国国航至今未发布半年报，但其发行后每股收益仅0.15元，国航会否“借燃料油上涨之机”而利润大缩缩水，值得业内关注。

　　某基金航空运输行业研究员昨日对记者表示，大部分上市航空公司半年报出现亏损的原因在于：一是燃料油价格上涨，造成运营成本增加明显。“虽然航空客运市场上半年出现前所未有的高增长——同期去年上涨17％，但燃料油成本增加还是超过收益；二是东航和南航这样的公司，历史成本高，加上管理、经营欠缺，从而造成亏损。对于9月1日开始上调航空燃油附加费给相关公司带来的影响，该研究员表示，航空公司一年主要的利润来于三季度，“但目前7月－8月已经过去，9月开始执行附加费带来的实质利好不大。同时，为争夺国庆黄金周市场，相关公司甚至会更大程度打折，造成票价继续下跌。”本报记者汪江涛实习生方丽

　　南航2006年中期业绩一览

　　报告期(1－6月)上年同期

　　主营业务收入210亿180亿

　　净利润－8.35亿－8.43亿

　　扣除非经常性

　　损益的净利润－9.68亿－8.13亿

　　每股收益(元)－0.19－0.19

　　净资产收益率(％)－8.76－7.8

　　东航2006年中期业绩一览

　　报告期(1－6月)上年同期

　　主营业务收入163.73亿100亿

　　净利润－14.6亿－4.1亿

　　扣除非经常性

　　损益的净利润－15.6亿－4.8亿

　　每股收益(元)－0.3003－0.0843

　　净资产收益率(％)－33.58－7.72

　　单位：人民币元

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　　南方航空继续亏损

　　去年亏损近18亿，今年上半年亏损8.35亿

　　高油价和激烈的市场竞争，令国内所有航空公司都承受着巨大的经营压力。对于南方航空来讲，表现似乎“尤甚”。去年，南航亏损近18亿元，“领亏”国内所有航空公司。今年上半年，南航主营收入210亿元，亏损8.35亿元(去年同期亏损8.43亿元)；每股收益与去年同期相等，为－0.19元；净资产收益率由－7.8％下降到－8.76％。同时，经营活动现金流净额也出现大幅减少，从去年同期的26.29亿元下降到15.1亿元。

　　南方航空经营不力问题产生的原因复杂，除了客观的燃料油价格上涨外，外界普遍认为与南航集团的10多亿元巨额委托

理财，以及集团和上市公司之间的关联交易直接相关。早于去年10月，广东证监局就对南方航空进行检查，发行上市公司从2003年上市以来，一直未能及时按规制定或修改相关制度，公司关联交易需要进一步规范。比如，证监局发现南方航空2003－2004年向南航集团原下属北方航和新疆航分摊营业费用2065万元及6537万元，并未签订关联交易协议，此关联交易事项直到年报才补充披露。

　　事实上，南方航空经营不力还与其管理相关。正如业内所传，“做市场看海航，做管理看上航”。基金公司行业研究员对记者直言，从飞机利用小时、客座率、旅客构成、航线配置等方面来看，南航并无特别优势。比如航线配置上，国航的国内国外飞行已“半分江山”，从而使其有效规避燃料油价格上涨带来的成本压力。再如市场开拓方面，同样面临燃料油价格压力的首家中外合资航空公司海航，上半年经营逆市“飘红”，上半年净利润由去年同期的1028万元上涨到2080万元，几乎上涨一倍。

　　汪江涛

　　

　　CFP供图