冲高回落不改上升格局

　　

张大伟 制图昨日的大盘再度给绝大多数投资者开了个玩笑：前市大盘节节走高，后市却一路走低，尾市居然还收出一根放量滞涨的倒锤子阴线。大盘连续上涨了近百点后，反弹是否就此结束了呢？

　　欲速不达冲高回落

　　说来奇怪，沪市从上周一最低下探1558点到本周一1650点高收，其实已经上涨了近百点。然而相当多的投资者只是到本周一收盘才看好后市。原因何在？因为原先不看好的大盘在一天天上涨，因为大盘重新收复了60日均线并越过1633点阻力位，因为有了QFII入市门槛大幅降低、中石化进入股改等等多项利好。于是许多前期看空者开始翻多了，昨日的高开以及前市的放量高走，无疑是这些多翻空者之所为。

　　在大盘连续上涨后本来已有回调要求的情况下，大量空翻多资金进场，恰恰成了前期低买者做差价的大好时机。而获利盘较大的银行、地产股抛盘自然更大。而众多投资者1550点附近不敢买，到了1650点上方居然“勇敢”起来了，哪有不吃套的道理。

　　上升行情意犹未尽

　　虽然近日的上涨行情让许多人措手不及，但细观近期走势，其实早露端倪，这从几个方面可以看出：一是大盘自8月初回调到1541点后，再也未创新低，包括遭遇加息利空；二是大盘在连续出现三周“黑色星期一”后，又连续两周出现“红色星期一”，表明多空力量对比明显转变；三是自上周一大盘遇空不跌反涨后，大盘出现“蜗牛式”的缓慢上行，成交量一直在温和放大，并在不经意间逐渐收复各短期均线，尤其是深成指已经“6连阳”了。

　　从经过长时间修复的技术面看，5日、10日、20日均线已经多头排列，且逐渐与30日均线黄金交叉。值得一提的是，股指重新回到60日均线上方对多方的重大意义。因为大盘从千点上行以来，大盘多次回调，但该均线始终没有被跌破过，可以称得上是多方的生命线。昨日大盘收阴，但该线依然无忧，随着各短期均线与该线逐渐金叉后，

大盘走势将更加稳健。

　　谨慎做多顺势而为

　　对于近期的上涨行情，市场分歧很大，归纳起来有以下几种观点。

　　第一种观点认为，大盘在7月5日创下1757点高点后，此轮行情已经彻底结束，目前的上涨只是连续下跌后的一种反弹。按照这种观点，大盘的反弹目标位应分别在1623点、1649点和1674点。也就是说，反弹已经差不多了。第二种观点认为，大盘涨到1757点只是走完小3浪，从最高点到1541点为小4浪，而目前正在运行的是小5浪。1757点不是头，大盘最终会再创新高。再有一种观点是，大盘走出失败型的5浪，再做一个接近1757点的双头。

　　上述分析更多的是从波浪理论得出的结论。我们认为由于目前的市场已经是一个大机构博弈的市场，而机构的分析思路主要来自于基本面和市场供求关系的分析。从近期看，大部分中报已公布，上市公司的中期业绩创下了11年新高。由于近期刚刚加息，对股市影响较大的宏观调控暂时不会出台。而且由加息引起的汇率升值压力，很可能使股市资金更加宽裕。而近来超级大盘股的上市节奏似有减缓迹象，“小非”压力9月最轻，所以，机构利用目前有利条件正当其时。

　　从大盘不断放大的成交量和日益修复的均线系统看，市场仍可持续做多。当然，我们在做多时也应密切关注技术面的变化。只要均线系统依然是多头排列，只要市场不断有持续热点，只要大盘成交量在继续温和放大，大盘的持续上涨还是可期的。

　　（世基投资 王利敏）