美联储货币政策谜局依旧

　　

△美联储未来货币政策仍难定

　　IC图片本报记者 李豫川 北京报道

　　美国联邦储备委员会（FED）今年8月宣布暂停加息、维持5.25%基准利率不变之后，市场一直在猜测它是否会继续加息，而美联储的两位地方“诸侯”22日发表了观点迥异的观 点，加与不加的“口水战”更使得投资者莫衷一是。

　　联储高官意见分歧

　　芝加哥联邦储备银行行长迈克尔·墨斯克（Michael Moskow）22日明确表示，对美国经济来说，通货膨胀的危险依然高于经济减速的风险，美联储可能需要继续加息。

　　而即将卸任的

亚特兰大联邦储备银行行长杰克·盖恩（Jack Guynn）则认为，美国货币政策得到“适当调整”，并表达了通胀将一如美联储预期放缓的信心。

　　盖恩目前是美联储决策机构—————联邦公开市场委员会(FOMC)中具有投票权的成员，不过他将于今年10月1日卸任；墨斯克今年在FOMC中没有投票权，但他从2007年起将拥有投票权。

　　金融市场目前开始猜测，美联储可能在9月20日仍维持利率不变，而首次降息有可能在2007年初进行。墨斯克认为，美联储不会那么快采取降息行为，他表示，可能需要更多次的升息行动来降低通胀。墨斯克和数位其他美联储决策者均坚持认为，通货膨胀率一直持续处在远高于美联储可忍受区间的水准。

　　墨斯克指出，通胀水平过高的风险要远大于经济增长放缓的可能，因此仍需要采取一些强化措施将通胀水平控制在适当的范围内。他说：“研究表明通胀率在1.5％左右是不错的平衡点。”

　　美国劳工部上周公布的数据称，衡量通胀水平的主要指标———核心消费价格指数今年6月份按年率计算上涨了2.4％。墨斯克说：“那些认为通胀水平不会升高的想法过于天真。”他同时表示，美国二季度的经济疲软不会拖累全年经济增长水平，今年全美经济增速可能在3％－3.25％之间。

　　墨斯克还说：“通胀保持在高位的风险大于经济增长过慢的风险，因此可能仍有必要继续收紧货币政策，以令通胀在合理的时间内回到适宜的区间内。”

　　政策观察期不宜过长

　　美联储自2004年6月以来已连续17次升息，这使FOMC有时间评估经济的发展。但是在观察货币政策行动与其对经济产生影响的间隔方面，墨斯克呼吁美联储同僚们不要拖得太久。

　　墨斯克说：“如果通胀一直处在高位，而我们却在等待稍早的政策行动产生效果，那么通胀预期可能上升，代价会非常高。”他认为，美国经济仍然可从2003-2004年间的高度宽松政策中获益，这意味着经济平均增长率在一段时间内仍可高于潜力水准。

　　他同时表示，未来

能源价格攀升、房屋市场增长放缓等因素，当会略微推低美国短期增长率，使其在短时间内低于潜力水准。

　　美国6月核心个人消费支出(PCE)物价指数较上年同期上升2.4%，其三个月变动率则一路走高。对此，盖恩说：“我们开始看到此前的政策调整措施发挥作用……我的感觉是，这些措施的影响有一部分还没显现出来。”

　　盖恩还表示，美联储已经从过去40年的历史中吸取了经验，特别是从上世纪70年代石油危机中熟悉了如何应对能源价格高企等风险。石油危机一方面快速推升了通胀，另一方面也对经济增长产生了影响。