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本报记者 王栋琳 北京报道
上证国债指数昨日再次跃过110一线，以当天最高点110.11收盘，上涨了0.18%，创出年内第二大单日涨幅。
分析人士指出，在经历了阶段性预期混乱之后，过剩的流动性仍将是资本市场面临
的最核心问题。债市走向更是观察股市资金面的先行指标。下半年，资金泛滥的债券市场将再次经历收益率下移的过程，股市有望成为流动性过剩的下一个“受益者”。
债市持续上扬
昨日国债现券全面上涨，其中长期债涨幅居前。05国债(4)和03国债(3)涨幅均超过0.5%。近三周来，国债指数涨势陡峭。截至昨日收盘，本轮行情国债指数已上涨了0.8%，不少市场人士认为后市还有上涨空间。
这轮行情的起点是上调准备金率之后，确定上涨趋势则是在美联储宣布暂停加息之后，而新股申购资金回流和银监会关于信贷监管的意见，则加速了国债指数的上涨。显然，推动这轮行情的是资金的力量。债市是资本市场上资金的“温度计”，这决定了它能够最早感受到过剩资金的“热度”。“债券市场已经经历拐点，泛滥的流动性下一个目标是股市。”一家机构的分析师肯定地说。
下半年市场“不缺钱”
持续涌入的过剩资金是当前多重因素合力作用的结果，因此其影响力会持续较长一段时间。
7月份已公布的数据中，有几个变化引人关注。首先是货币增速重新抬头，M2同比增长18.4%，增幅比去年同期高2.1个百分点。目前居高不下的贸易顺差和月均200亿美元左右的外汇占款，仍在源源不断地“转换”为基础货币。保守地估计，今后5个月基础货币投放量将达8000亿元。以货币乘数为5计算，将有4万亿流动性被创造出来。
其次，信贷投放再次升温，7月份新增贷款1718亿元，同比多增2000亿元。为此，银监会不得不使出“撒手锏”，上周出台了信贷分类监管意见。市场人士很看好这一行政调控的效果，预计今后5个月新增贷款将被控制在5700亿元以内。信贷投放与流动性将出现3.4万亿元的差额，其中很大一部分将到资本市场寻找出路。
第三，投资领域的调控效果初显，7月份城镇固定资产投资增速下降，当月同比仅增长27.4%，创下年内新低。投资减速将巩固信贷调控的效果，加大资金流向资本市场的动力。因此，下半年资本市场资金面将很宽松。(下转A07版)
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