三板公司企盼转板细则出台

　　本报记者 陈静

　　三板绩优股粤传媒昨日公告将启动主板首发之旅，再度引起业内对三板市场的关注。而对于其他三板公司而言，在目前转板通道不畅的现实下，是继续等待转板细则出台，还是转向主板首发，仍是一个颇费思量的问题。

　　弃守三板

　　在代办股份转让系统（三板）挂牌的粤传媒一直都对转向主板上市矢志不渝。但公司昨日突然公告称，公司决定放弃转板上市方案，争取主板首发上市。公司计划发行7000万新股，其中5000万股向公司控股股东及三板流通股股东同比例配售，2000万股向社会公众公开发行。

　　2005年7月，

证监会曾正式受理其转板申请，但其后一直没有结果。这是当时继大自然向主板冲击未果后，又一家三板公司的转板尝试。作为三板第一绩优股，粤传媒业绩颇为抢眼，自2000年以来业绩一直保持稳健增长，昨日公布的半年报显示，上半年实现主营业务收入14582万元、净利润3146.51万元。

　　粤传媒一位高管对记者表示，此前公司一直冀望转板上市，公司为此也做了相当多的工作，但时至今日，三板公司转向主板的细则仍未出台，而公司为了长远发展，也不愿意继续等待，于是就改了发行方案。

　　中信建投一位研究员认为，粤传媒主板首发的程序和其他申请首发的公司一样，要经过提出申请———受理申请———证监会初审———发审委审核———核准上市等程序，作为三板公司，粤传媒不会享受到优惠政策，但就业绩而言，粤传媒符合首发上市的要求。

　　边缘化之忧

　　自从大自然折戟转板申请之后，提出转板的三板公司寥寥无几。粤传媒2005年转板的消息给长久以来沉闷的三板打了一剂强心针，但此后转板上市久无下文，业界刚开始的热情也随着时间流逝而慢慢冷却下来。此次粤传媒弃守三板，再次引发业界对三板市场如何定位的思考，也有部分业内人士开始担心三板会进一步被边缘化。

　　目前在三板市场挂牌的公司，主要可分为三类：原STAQ、NET系统遗留公司，主板退市公司和今年进入新三板的世纪瑞尔等中关村科技园区企业（新三板公司）。目前所谓“代办股份转让系统”并不是一个统一的系统，5家中关村高新企业所在的系统是“中关村股份代办系统”，即新三板，与传统的三板相对独立。

　　此前，三板挂牌公司以主板退市公司为主，这样一来，能提出转板上市申请的公司就十分有限。但今年年初以来，世纪瑞尔等高科技试点企业在新三板挂牌，则再次引发业内关于转板问题即将破冰的想象，希望新三板能成为通往中小板或是主板的“捷径”。

　　但由于一直没有转板的实施细则出台，新三板公司也在逐渐失去耐心。今年6月30日，世纪瑞尔年度股东大会通过提案，决定在深交所申请首发上市。公司称，本来期待三板成熟后能直接转板，但目前政策还有很大不确定性，具体什么时候实现转板还不明确。而对于企业来说，如果不能通过三板实现融资功能，三板市场就形同“鸡肋”。

　　众多业内人士也呼吁，如果不抓紧时间解决三板现在的“鸡肋”局面，越来越多的优秀公司将放弃三板而另起炉灶，将使得三板更为边缘化。

　　原STAQ、NET系统最后一个遗留公司天坛家具，今年3月就选择了回购注销下市，公司高管直言，之所以不去三板，就是因为三板市场已失去基本的融资功能，转板又无望，于是就干脆不去三板了。

　　期待转板细则出台

　　这样的局面显然不是管理层希望看到的，国务院《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》要求“健全

证券公司代办股份转让系统的功能，为非公有制企业利用资本市场创造条件”，这为三板市场指明了发展方向。在我国多层次资本市场体系中，三板将成为重要的组成部分。

　　业内人士认为，目前在新三板挂牌的园区企业素质都不错，这为日后转板上市奠定了基础。而从建立多层次资本市场的方向而言，三板市场扩大也是指日可待。中国证券业协会金融创新部副主任杨永本对本报记者表示，“股份转让试点不久将扩大到其他的高新区，这个时间将不会很长。”

　　期望更多优质企业进入三板，则三板本身也应具有一定的吸引力。东方证券研究员王如富认为，三板要顺利发展，必须解决两个问题：转板“绿色”通道的建立、再融资功能的实现。

　　中国证券业协会人士透露，有关部门正在抓紧制定挂牌企业转到三板甚至主板的具体细则，近期有望出台。一家三板公司负责人就此表示，如果转板功能实现，则能吸引更多企业进入三板，而三板市场的价值发现功能也更趋完善。

　　据悉，证券业协会目前正在研究的三板融资功能主要是定向增发。三板高新企业做满一年后，由中国证券业协会出具意见函，券商出具报告就实现转主板。

　　但事实显然并不如想象中那么简单，王如富指出，三板公司实现转板，还有诸多问题需要解决。首先面临的是转向何处的问题，是转到沪深A股主板，还是

中小企业板，目前都还没有答案。其次是转板的门槛如何确定，是降低门槛，为三板公司量体裁衣，还是参照主板首发的要求，都还不得而知。此外，三板现有的报价系统和结算系统也亟待完善。“三板公司转板毕竟是一个方向，但尚需市场各方达成共识，就象融资融券和股指期货等机制创新一样，转板也需要时间来逐步推进。”王如富说。