G界龙 增值题材亦真亦幻

　　

中原证券研究所 张冬云

　　作为两市迪斯尼概念第一股，G界龙自8月9日以来股价出现连续涨停走势。在昨日该公司发布“公司没有应披露而未披露消息”澄清公告的状况下，G界龙股价尽管在昨日上午10点半复牌之后一度打开“涨停板”，但当日午市开盘后其股价再度牢牢封住“涨停板”直至收盘，该股股价走势也因此一举连续出现4个“涨停板”，成为短期弱势行情中市场投资者 竞相关注的一匹黑马。

　　主业爆发性成长可能性不大

　　G界龙公布的最新半年报显示，公司今年上半年实现主营业务收入与扣除非经常性损益后的净利润分别约为2.38亿元与247.4万元，较上年同期相比皆出现不同程度下降；而上半年彩印包装装潢业务实现利润为4212.8万元，占该公司上半年主营业务利润总和比例八成以上，显示印刷业务利润依然是目前G界龙主营业务利润的主要来源，目前其

房地产业务依然没有明显见效。

　　就未来发展前景而言，公告显示，该公司已于今年6月底召开的董事会决定，斥资2450万元受让上海洋泾工业公司持有的上海界龙浦东彩印公司25%股权，并已签署《股权转让协议》，从而使该公司持有界龙彩印股权比例达到80%，意味着印刷业务依然是G界龙未来发展的重点主业之一。另有公告显示，上月中旬，G界龙临时股东大会已通过了拟非公开发行3000万股新股，拟用于引进高档印刷关键设备技术改造项目，以及引进18000吨新型复合包装材料生产线技术改造项目等；而由于非公开发行

股票还有待管理部门批准，增持界龙彩印公司股权也难以促进该公司主业在短时间内获得快速成长。因此可以预见，近两年内，G界龙主营业务收入与主营业务利润出现爆发性增长的可能性并不大。

　　炒作题材具有不确定性

　　G界龙短线之所以能够出现迅速飙升行情，主要还是由于市场预期该公司拥有的浦东川沙土地资产具有巨大增值潜力。有消息显示，在今年3月份接受记者采访时，G界龙公司有关人员曾表示，该公司在川沙黄楼拥有厂房建设预留地300亩。而川沙黄楼正是市场传言的

迪斯尼主题乐园可能落户所在地。

　　笔者认为，若迪斯尼主题乐园真能落户川沙黄楼，则G界龙旗下土地资产价值确实拥有显著的重估空间；但是，这显然具有非常大的不确定性。一方面，迪斯尼主题乐园是否能落户川沙黄楼还不得而知；另一方面，即使迪斯尼主题乐园真能落户川沙黄楼，G界龙旗下土地资产价值是否真能如市场所预期的出现近20倍增值，还有很大不确定性。有资料介绍，2005年上海建设临港新城，市场曾预期海博股份因拥有土地资源而会获得丰厚回报，但事实上， 为了支持临港新城的开发建设，海博股份在临港新城规划范围内拥有的部分土地使用权被收回，补偿费单价只有每亩11.3万元，远低于此前市场预期。因此，从这个角度看，G界龙旗下300亩土地资产未来究竟能增值几何，还有很大不确定性，而这正是短线介入该股面临的最大潜在风险所在。

　　中线回调风险不容忽视

　　从短线来看，该股拥有的潜在交易型机会仍然值得关注，但需要提醒的是，该股中线面临的潜在回调风险也不容忽视。

　　首先，以昨日收盘价及2005年度每股收益计算，目前其静态市盈率高达近40倍，远高于同行业股票估值水平；其次，如前所述，炒作题材有非常大的不确定性；最后，近一年该股股价累计涨幅高达近300％，盘中资金获利非常丰厚，特别是由于其最新公布的半年报显示，其前十大流通股东为清一色的个人股股东，显示其股价拉升行情很可能是游资所为，而游资的操作手法多以快进快出著称，因此其股价后市一旦见顶，不排除持续暴跌风险。故在操作上，该股只适合短线投机。