新股赚钱效应步步走弱(2)

　　资金交给机构参与“打新”

　　在申购新股的“大餐”面前，普通投资者往往只能充当“垫背”的角色。理论上说，投资者如果要中500股中工国际，需要冻结的资金高达213万元，远远超过了普通投资者的实力。面对低风险的新股大餐，如何才能分一杯羹呢？投资者或许可以选择一些低风险的“打新股”产品。

　　通过机构资金，参与打新股，通常能获得比较多的参与机会。更重要的是，机构参与申购新股，不仅可以通过网上申购，还能参与网下配售。而普通投资者只能参与网上申购，中签率相当低。网下配售，指的是在网下向询价对象采用累计投标询价方式配售股票。发行人和主承销商会根据网下申购情况，协商确定最终的发行价格，符合规定的有效申购中，申购价格高于或等于最终发行价格的将获得配售。

　　从前阶段中国银行、云南盐化、德美化工、大同媒业、同洲电子、中工国际等6只新股的情况看，通过网下配售最高可以提高12倍新股中签率，平均中签率可提高5倍左右。从这个意义上来说，如果机构操作得当，下半年或许能为投资者获得超过5%的低风险收益。

　　但是有必要提醒投资者的是，各类打新产品有不同的风险，投资者应该注意识别。由于网下配售新股时，通常要求一定的“封闭期”。比如中工国际，参与网下配售的股票就必须持有3个月后才能抛售套显。在目前二级市场不确定性因素增加的情况下，新股大都面临高开低走的行情，打新产品如果参与了网下配售可能会加大风险。当然另一方面，如果机构操作得当，持有一些长期看好的股票，这类产品相应的收益率也会提高。

　　根据基金契约的不同，各种基金“打新股”的方式和风险收益也不尽相同。有些基金转打新股，然后在短期内抛售，比如中信银行推出的中信稳定双利基金，其招募书规定，对新股的持有期不超过上市后一个月，并且不参加二级市场的投资运作。而有些基金产品，可能在打新股以后保留股票的时间较长，这样投资者就需要承担二级市场的波动风险；有些基金在打新股外还可以对股票市场基金主动投资，同样使基金整体风险上升。当然，其可能带来的收益也比较高，投资者应该根据自己的情况进行选择。

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