纺织帝国梦能否继续 帝贤B董事长面临失控危机

　   对自己一手建立的纺织帝国，帝贤B董事长王淑贤正在面临一场失控的危机，他能否继续将这家问题重重的上市公司留在自己手中？

　　对自己一手建立的纺织帝国，董事长王淑贤正在面临一场失控的危机，他能否继续将帝贤B这家问题重重的上市公司留在自己的怀抱？

　　△　　本报记者 李文绚 实习记者 林 喆 承德报道

　　“王淑贤是不是不想干了？”“帝贤B(200160)(资讯 行情 论坛)的主要问题是什么？”“帝贤B的资金为什么这么紧张？”“帝贤B现在可能停产了吧？”光大银行深圳莲花路支行的起诉使王淑贤持有帝贤B的9360.4万股面临拍卖危机，各方涌出种种猜测和判断。

　　为调查事件真相，本报记者奔赴承德。

　　暗访

　　王淑贤闻讯赶来。他亲自开车，带本报记者参观了帝贤B的纺纱厂和大华纸业。“我每天都要开车转上好几圈”，而宽约80米的车间中，纺纱机器之间有着宽阔的通道，使他得以开车巡视整个车间。

　　王淑贤作为大股东，持有帝贤B的股权遭遇拍卖可能带来两个重要问题：一是帝贤B的大股东可能将易主，王淑贤从此退出；二是帝贤B的生产经营会由此带来重大影响。

　　帝贤B现在已经停产了吗？带着这个疑问，记者决定周日抵达承德，周一清晨在工人上班之前抵达帝贤B位于承德下板城镇的厂区，在不与帝贤B联系的情况下暗访工厂是否停产。

　　周一清晨，记者坐上出租车从承德市区向承德县下板城镇出发，未出承德市区，就看见帝贤B位于开发东区的绵延几乎一公里的厂房，上面有“帝贤阪禾纺织厂”的标志。都是简单朴素的一层厂房，灰墙蓝顶。之后是一路的青山绿树，大约在早上7：30左右，记者到达了位于下板城镇的帝贤纺纱厂。此时，有一些工人陆续走出车间。几位工人告诉记者，自己刚上完大夜班，是从晚上11:30到早上7:30。工人们大都知道王淑贤，“他经常开车来工厂转”。几位工人介绍说，帝贤B的这家工厂从未停过产，工厂是三班倒，早班从早上7:30到下午3:30，晚班从下午3:30到晚上11:30，大夜班从晚上11:30到早上7：30。

　　去年1月，帝贤B曾发布停产公告，表示公司及子公司停产率已高达90%左右，“造成停机停产的主要原因是没有资金购买原料”。帝贤B这家工厂在去年属例外，工人表示，即使在去年，这家工厂也没有停产，但在今年，工厂的纱前工序在没有棉花时，会放几天假。这在某种程度上似乎说明帝贤B今年的棉花原料供应确实紧张。

　　记者在厂区最前面的车间看到地上有一些纱锭，车间机器较为整齐，地上湿漉漉的，后来知道，这是为降温和吸收纺纱的绒毛。记者去车间看看的想法被工厂保安谢绝，这家工厂的负责人表示，自己只负责经营，不负责对外，参观需要帝贤B相关人员陪同。于是，记者径直来到帝贤大厦，与帝贤B的董秘陈志国联系。

　　记者在陈志国的办公室刚坐定，帝贤B的董事长王淑贤闻讯赶来，采访于是对王淑贤展开。之后，王淑贤亲自开车，带本报记者参观了帝贤B的纺纱厂和大华纸业，这也是王淑贤每天的例行之事，“每天都要开车转上好几圈”，而在宽约80米的宽敞车间中，纺纱机器之间有着宽阔的通道，使他得以开车巡视整个车间。

　　资金

　　“原来，贷款可以倒着使，虽然是短期贷款，资金不会出现紧张，资金链还能接上；等贷款一压缩，资金链就接不上了。”

　　对光大银行深圳分行与帝贤B的这起借款及票据纠纷，外界最不明白的在于：光大银行深圳分行的1亿元信用额度是授予深圳菱丰的，帝贤B根据深圳菱丰开出的8300万元票据向光大银行申请贴现并获得资金，王淑贤作为帝贤B的大股东，为什么承诺以其个人全部财产及股权为帝贤B偿还债务？而这信用额度原本又是给深圳菱丰的。

　　对此，王淑贤对记者表示，光大银行的债务是帝贤B的债务，“因为公司(资金缺乏)过不了日子，通过深圳菱丰转借来的。菱丰公司是帝贤B的友好公司，销售过公司货物，但彼此之间没有股权关系。因为公司借不到款，所以通过菱丰转借。帝贤B提供担保，但实际上这个钱是帝贤B用了，帝贤B当然要还。”

　　这个事实透露的信息就是，帝贤B自身已经无法从银行融资，也无法通过有股权关系的公司融资。这是因为帝贤B有8亿多元的到期或中止的银行债务，如果加上光大银行的这笔，合计将近9亿。

　　根据帝贤B的2005年年报，自2004年底银行调整信贷政策，不再增加对帝贤B的贷款和授信额度，公司生产经营遭遇一定困难。

　　2005年初，帝贤B及其子公司资金链断裂，发布90%的设备停产公告。这引起承德市、县两级政府以及各债权银行重视，多次到公司调研。地方政府更是挺身而出，承德市、县财政局同意支付一定数量的财政周转资金，来保证帝贤B正常运行，并于1月24日支付2000万元用于偿还中行到期的付汇。帝贤B当时公告表示，政府正在与相关银行协商，贷款到期后，考虑给予倒贷或续贷，并在适当时候增加信贷额度，“经公司和各方共同努力，公司资金紧张的情况有望得到一定程度的缓解。”

　　“去年帝贤B发停产公告，也没有跟政府打招呼，政府也是通过媒体才了解到公司发公告的”，承德市政府副秘书长、承德市金融证券办主任张国霖对本报记者表示，“从政府层面来说，我们最了解情况，政府还是在积极支持帝贤B。我们筹了5000多万帮公司解决短期资金，是政府借给帝贤B的，主要是解决原材料问题。”

　　银行调整信贷政策何以对帝贤B影响如此之大？张国霖介绍说，过去金融机构贷款对优势企业不受规模限制，帝贤B效益不错，银行将之作为优质客户，资金供应充足。到2004年，宏观调控使银行信贷政策发生很大变化，总规模压缩，而纺织行业也不是国家支持的产业，银行于是对帝贤B的贷款按比例压缩；同时，银行信贷也由独家变成“鸡蛋不放一个篮子里”，有一家商业银行原来是帝贤B贷款的主办行，“后来就有意收缩，不愿意承担所有债务，让其他银行进入。”

　　同时，当时银行贷款对固定资产投资控制比较严，大量都是短期贷款，王淑贤的贷款在资金比较充裕的情况下是短期比例比较多，长期比例比较少。在贷款压缩以后，项目就受到影响。张国霖这样描述当时情景：“转不动了，原来贷款可以倒着使，虽然是短期贷款，资金不会出现紧张，资金链还能接上；等一压缩，资金链就无法接上。”

　　对于当时信贷政策调整的背景，记者采访了社科院金融所的专家易宪容，他介绍说，2004年4月25日，央行提高存款准备金率，由7%提高到7.5%，并通过一定的行政手段控制贷款总额。4月30日，央行、国家发改委、银监会联合下发《关于进一步加强产业政策和信贷政策协调配合，控制信贷风险有关问题的通知》，要求进一步控制信贷规模，降低风险，同时公布《当前部分行业制止低水平重复建设目录》，纺织业被列入其中。

　　停产

　　“银行原来不是特别敏感，但一发公告，股价再一动荡，银行就有些害怕了。”

　　纺织业遭遇信贷政策调整之痛，帝贤B为什么更为突出？国泰君安证券研究所研究员李质仙认为，帝贤B的状况与公司这几年扩张太快有关，包括投资造纸，“投资量很大，业绩没有出来。”

　　帝贤B2005年年报也表示，近年来，公司由于规模扩张较快，投入大量资金进行纺织和造纸项目建设，由于项目建设周期较长，目前还没有产生理想的效益。

　　停产对帝贤B的发展是个关键节点。公司2005年1月16日发布停产率高达90%的公告，经过短短数日，到1月24日，公司发布了恢复生产的公告。但就是这短短几天的停产，不仅使公司股票于1月18日至20日连续三天达跌幅限制，而且在一定程度上导致了银行对帝贤B信心的下降。

　　业内人士因此认为，这也是光大银行诉诸法律的重要原因之一。帝贤B当时遭遇资金紧张时，如果先立足自身调整解决，也许不会招致银行提前还贷风波，90%停产反而把事情弄糟了。

　　对此，张国霖也表示，“那时候，如果自我调整、自我运转，到不了全面停产的地步；但是，资金确实紧张，尤其是买原材料的钱不够。银行对这件事情原来不是特别敏感，一发公告，股价再一产生动荡，银行就有些害怕了。再给贷款，就心里没底，不清楚这企业到底经营怎样？行不行？贷款可不可以？”但张国霖同时表示，这并非主要因素，大的方面还是信贷政策调整造成帝贤B资金紧张。

　　由信贷政策调整而成的资金紧张，在帝贤B短暂停产之后，使银行尤其是银行总行对公司的信心下降，用张国霖的话来说，“承德地方分支机构也知道这个企业支持一把就没啥大问题，但当家人是总行。总行有总行的道理———已经出现波动了，再给钱行吗？”

　　冻结

　　“我对银行说不用害怕，我还有股权呢。当然公司首先要想办法还钱，公司还不了，我给还。”

　　帝贤B2005年停产的后遗症是部分银行要求提前还贷，或贷款到期后没有为公司进行倒贷、续贷，也没有增加贷款。部分银行反应强烈，甚至诉诸法律，这就包括光大银行莲花路支行。

　　光大银行与帝贤B的票据纠纷缘于2003年10月，深圳菱丰纺织实业公司与光大银行深圳莲花路支行签订协议，光大银行深圳分行授予深圳菱丰最高信用额度1亿元，授信额度为票据贴现1亿元。此后，光大银行深圳分行根据菱丰公司申请，同意为其提供1亿的票据贴现。帝贤B根据深圳菱丰开出的8300万元票据向光大银行深圳分行申请贴现并获得资金。由于资金短缺，深圳菱丰及帝贤B到期无款支付，光大银行深圳分行遂向法院提起诉讼，深圳中院判令深圳菱丰应偿还光大银行深圳分行本息8082.43万元。帝贤B大股东王淑贤承诺以其个人全部财产及股权为帝贤B偿还债务。深圳中院遂冻结王淑贤所持帝贤B9360.4万股。

　　王淑贤这样回忆股权冻结的情景：“公司发了停产公告以后，人家着急了，因为这笔资金没有抵押财产，于是银行找来了，我说你不用害怕，我还有股权呢。当然公司首先要还钱，想办法还钱，公司还不了，我给还。”

　　于是，王淑贤承诺如帝贤B无法偿还贷款，则他用个人全部资产及股权替公司偿还。为协商处理光大银行这笔贷款，今年春季，王淑贤与承德县县长一起到光大银行深圳莲花路支行登门拜访，得到的消息却是莲花路支行已把该笔债务转到分行风险保全部。

　　与光大银行同时诉诸法律的还有广东发展银行大连路支行，也是在帝贤B2005停产公告后，随即要求帝贤B偿还8000万元贷款，这笔贷款2005年6月24日到期，但银行要求公司提前还贷。王淑贤也承诺如帝贤B无法偿还，则自己用个人全部资产及股权偿还。广东发展银行大连路支行于是也向法院申请将王淑贤所持有的帝贤B发起人股8000万股予以司法冻结。

　　如此，光大银行和广发银行合计冻结了王淑贤持有帝贤B的所有股份1.73亿股，占帝贤B总股本的 29.49%。

　　异议

　　“如果光大和广发两家银行同时拍卖股权，我就一股也没有了……如果卖个好价钱，虽然我没法抗拒，我还能拥有一些股权。”

　　光大银行通过深圳中院对冻结的股权进行评估并拟拍卖引起连锁反应，广发银行也携评估师远道来到承德，与王淑贤接洽股权评估事宜。

　　如果两者一起拍卖，王淑贤对帝贤B的持股将降为零。此时此刻，已是王淑贤能否对帝贤B继续掌控的生死关头。用王淑贤的话来说，“如果光大银行和广发银行两家同时拍卖股权，我就一股也没有了。”

　　王淑贤因此对广发银行表示，“如果按《最高人民法院关于冻结、拍卖上市公司国有股和社会法人股若干问题的规定》拍卖，你请评估师得经过咱们两家认可，符合这个条件；同时，冻结股权你不应该冻结我这么多，要按(帝贤B)今年的净资产。”

　　此次光大银行与帝贤B的诉讼中，深圳中院表示，冻结的王淑贤所持帝贤B的9360.4万股评估值为9688万元，如相关当事人对上述评估内容有异议，当事人应于公告日始17日内向深圳中院提出。若不然，深圳中院将依法委托有关拍卖机构拍卖上述股权。

　　在帝贤B7月19日发布的重大事项澄清公告中，王淑贤表示同意用个人的存款、资产、股票替上市公司偿还光大银行深圳莲花路支行的银行借款。但王淑贤同时提出异议，其一是，根据《最高人民法院关于冻结、拍卖上市公司国有股和社会法人股若干问题的规定》,“股权价值应当按照上市公司最近期报表每股资产净值计算”，公司2005年末每股净资产为2.24元，按此，深圳中院最多只能冻结3600万股，实际却冻结了9360.4万股。其二是，王淑贤认为，根据《规定》，“资产评估机构由债权人和债务人协商选定。不能达成一致意见的，由人民法院召集债权人和债务人提出侯选评估机构，以抽签方式决定”，王淑贤在此之前并不知晓已经聘请了评估机构并且已经出具了评估报告。

　　就此，王淑贤对记者表示，已经正式对深圳中院提出了异议函。“如果卖个好价钱，虽然我没法抗拒，我还能拥有一些股权”，这是王淑贤的想法。

　　8月1日，帝贤B最新公告表示，王淑贤认为，深圳中院及深圳市中勤信资产评估公司在选择评估机构和评估时未与他本人及公司进行过任何沟通与协商；中勤信未进驻企业进行尽职调查。并指出，评估报告资料显示，深圳市中勤信资产评估公司的评估资格证2003年以后就没有年检过，应不具备评估资格，出具的评估报告应属无效，而且评估报告出现许多明显错误，如公司名称、股票数量。要求中勤信马上收回违法违规出具的评估报告，并公开登报向广大投资者和王淑贤道歉。

　　深圳市中勤信资产评估公司并不认同王淑紧的说法，公司一位人士对记者表示，“这些问题你可以通过深圳中院跟我们说，因为我们是中院的委托，如果中院对我们的资格有什么疑问的话，你应该先去问一下中院。中级法院做任何事情都必须有法律依据。我们的资格不是他(帝贤B)说没有就没有的。你说中院会委托没有年检过的公司进行评估吗？它不需要负法律责任吗？”

　　解救

　　“如果有一年多时间，在不增加新贷款的情况下，帝贤B自己能达产并解决问题。我有这个信心。”

　　但承德地方政府显然愿意共同寻找更好的解决办法。承德市政府副秘书长兼承德市金融证券办主任张国霖对本报记者表示，承德地方政府对光大银行起诉很重视，因为这将影响帝贤B下一步整个经营，“我们还是积极去做工作，但这得依法办，进入法律程序，依法处理这些事情。”

　　承德地方政府也在考虑一些解决方式，张国霖表示，“比如帝贤B现在欠的几千万元钱，可以找一个担保机构先把这些债务承担过来，之后再谈。我们想再进一步全面了解情况，与光大银行和深圳中院尽快接触，然后再适当、依法、合规寻找一个各方都能接受的协调方案”。

　　“总的一个目的，我们还是会支持帝贤B生产经营和下一步发展”，张国霖的话给困境中的帝贤B透出亮色。

　　张国霖认为帝贤B的基本面并不差，呼吁银行不要因到期贷款对帝贤B采取过激措施，“帝贤目前的情况，如果银行别收它的贷款，适当再给它倒倒贷最好，如果不能倒贷，让它自己恢复，自我调整，再有一年多时间，它就能恢复过来。”

　　帝贤B的未来怎么办？如果承德地方政府的协调沟通有效，银行对于相关债务不再催收，给予帝贤B一年多的缓冲时间，王淑贤将如何解救他的帝贤王国？

　　就此，王淑贤对记者表示，“如果有一年多时间，在不增加新的贷款的情况下，帝贤B自己能达产，解决问题，这个信心，有！”

　　王淑贤表示，帝贤B纺织业已全部开工，在棉花等原材料紧张情况下，采取对原材料需求较少的“纺细线”方式获取高增值。他介绍说，帝贤B的纺纱机器比较先进，用国产普通棉花即二、三级棉花，就能纺出120支棉纱，“纺细线”能使公司原料增值100%。

　　造纸方面，王淑贤对记者表示，他的想法是以股权在日本引入战略投资者，让他们注入资金。兼并合作也是王淑贤考虑的另一条路，比如把厂房或设备租赁给其他厂家。

　　帝贤B目前控股的承德兴业造纸公司是由帝贤B与香港展禧国际公司合资成立的，注册资本1亿美元，帝贤B和展禧分别持有75%和25%股权。2005年主营收入为6593万元,净利润为815万元。由于资金短缺，兴业造纸2006年度生产基本陷于停顿。

　　根据帝贤B董事会通过的决议，公司力求降低在造纸方面的持股比例和投资力度，拟将在兴业造纸持有的部分股权分别以出售或置换的方式转让给日本国山下商事株式会社、王淑贤及香港展禧国际集团，受让比例分别为33% 、15.5%、1.5%，使帝贤B在兴业造纸的持股比例由75%降低到25%。

　　资金紧张，帝贤B的造纸是否以停产、收缩最好呢？国泰君安研究员李质仙认为，目前来看，帝贤B要收缩确实很难，“摊子铺在这里了，不生产就是亏损，因为固定成本要摊。帝贤B的纺织、造纸产业，如果产品能有足够竞争力，市场还是有的。”

　　此外，帝贤B还面临会计师审计问题。此前，香港陈叶冯会计师事务所为帝贤B出具了无法表示意见的审计报告，而境内的深圳天健信德所出具的是带强调事项段的无保留意见的审计报告，但双方关注的6个问题是相同的，其中一个重要关注点就是帝贤B的资金问题———截至2005年底，银行借款82834万元已逾期或即将到期，公司资金匮乏。

　　帝贤B董事会对香港陈叶冯的报告“极不满意”，并表示不排除依法追究该所责任的可能。之后，有媒体指出，深圳天健信德已被合并却名字沿用，还在为上市公司出具2005年度审计报告。

　　帝贤B为什么选择天健信德？王淑贤表示，公司会计师事务所由深圳鹏城会计师事务所改为深圳天健信德，是因为鹏城来函表示时间排不开，“当初变很容易，饥不择食，谁都行。2006年可能还要换，公司已经开会讨论了，可能登公告招聘，通过董事会公开招聘会计师，看谁价格低，能按监管部门要求的时间按时披露，满足这两个条件。”

　　债务无法偿还将给予什么评价？一位会计师对记者表示，不能一概而论，要看实际情况，要考虑(包括、不限于)公司的持续经营能力，考虑贷款到期无法偿还情况下，银行是否提出清算，等等。

    相关报道：王淑贤的造纸梦

              帝贤B正式向法院提出异议