跨海理财“稳”字当头

　　

本报记者 殷鹏 北京报道

　　银行首款代客境外理财产品本周终于揭晓，由于是带有试探性的一步，投资者期盼的高收益并未得以体现，但是其资金监管上的安全性以及未来可能出现的高收益，都可以继续吊足投资者的胃口。

　　外汇专家解读“第一单”

　　由于投资者可以用人民币购买“代客境外

理财”，而代理银行需将人民币换成美元再汇往境外，因此人民币的升值问题不容忽视，这也是投资者购买此类产品最大的顾虑。

　　7月27日，工行银行网站挂出了该行推出的首款产品，在设计上该产品被分为A、B两款，二者最大的区别在于是否规避了

人民币汇率风险。工行在说明中表示：“银行代为叙做本金远期结汇，锁定到期日结汇汇率，规避汇率风险。”此举无疑可以让投资者吃下颗定心丸。

　　根据现行规定，代客境外理财的产品只能投资于固定收入的产品，例如境外结构性票据、债券、货币市场，以及与外币和利率挂钩的结构产品，不得直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及BBB级以下证券，这从投资范围上限定了投资者可能承受的系统性风险。

　　工行的产品与卢森堡国际银行票据挂钩，最低购买金额期限为半年，预期最高年收益率为7%，实现条件是，以2006年8月11日（票据起息日前第二个工作日）为基准日，由管理人于该日北京时间下午2:00确定欧元兑美元汇率为基准汇率（FIX），在观察期内：

　　1．如果任何一天汇率波动范围都没有突破当期基准汇率上下500个基点（即[FIX-500bp， FIX+500bp]，则获得7%的年收益率；

　　2．如果欧元汇率先突破了FIX-500bp的下限，之后一直停留在新的第二个设定区间[FIX-1000bp， FIX]，则仍可获得7%的年收益率；

　　3．如果欧元汇率先突破了FIX＋500bp的上限，之后一直停留在新的第二个设定区间[FIX， FIX＋1000bp]，则仍可获得7%的年收益率；

　　4．其他情况则可以获得保底收益率为3%。

　　那么投资者究竟有多大把握获得7%的年收益率呢？记者为此专门采访了外汇投资的专业人士。

　　“可以说银行很精明，投资者六个月下来，能拿到7%年收益的可能性并不大。”福建卓尔信息咨询首席分析师陈静告诉记者，在六个月这样长的时间跨度内，欧元兑美元的汇率上下浮动超过500bp的概率非常大。

　　“虽然说从基本面判断，未来六月里，欧元兑美元上升的可能性很大，也就是说条件3的区间也许更容易实现，但也很难保证某一日汇率不会击穿区间下限。”陈静说。

　　一家银行个人金融业务负责人也表示，工行的这款

理财产品收益率显然没有什么竞争优势，“在今年初，我们银行就推出过类似收益率的产品，那时美元的利率还没有现在这么高呢。”从产品设计上看，这位负责人同样表达了些许失望，“如果不是挂钩卢森堡国际银行票据以及可以用人民币购买，可以说这款产品和多家银行以前推出的与汇率挂钩的美元理财产品没有任何区别。”

　　不过这款产品也得到了一些投资者的认同。记者将这款产品的大致条款讲给了一位曾经购买过美元理财产品的朋友。她表示，至少条款设计上很清晰，“门外汉”也能看明白，“不像一些外资银行推出的产品那样，给人感觉在云里雾里。”

　　预测未来产品啥模样

　　不仅内地银行在跨海代客理财方面显得比较谨慎，港资银行也是如此。东亚银行北京分行一位负责人向记者透露，目前其申请的QDII额度3亿美元刚刚获批，总行正在积极筹划。“产品已经设计妥当，这两天就会推出，可以说与工行产品有某些类似的地方。”

　　她同时告诉记者，在前期，各家银行在产品投向方面不会有太大的区别，都将以风险小、波动小的稳健类产品为主。业内人士判断，银行设计的初期产品以稳为主，也是为了符合监管层重视风险控制的思路。

　　然而过了这段谨慎期之后，海外代客理财的收益也未必比国内银行的直接理财产品更有竞争力。目前国内1年期美元存款的税前利率为3%，低于国外美元1年期5％的利率，理财专家指出，储蓄类产品方面，国外比国内有优势，债券型QDII理财产品和目前国内银行固定收益类外汇理财产品差异不大。

　　现在，国内银行推出的1年期美元理财产品的年收益率为5.2%左右，而美国最近1年期国债收益率为5.26%，如果QDII与美国国债挂钩，收益的安全性是保证的，收益率相差无几。如QDII产品与新兴市场国家的债券挂钩，收益率则有可能达到10%以上，但是风险也随之增加。

　　提醒投资者注意的是，用人民币投资境外市场，要经历两次货币转换的过程，首先是人民币换成外币去投资，到期后，本金和收益又会折算成人民币回到你手上，这一来一往，还要产生汇率上的损失。

　　但必须指出的是，海外代客理财比较原来的银行直接理财有很多“开天辟地”的变化。首先海外代客理财引入了境内资金托管行和境外资金托管行，他们都有义务向国内的银监部门汇报理财资金的实际使用情况，避免了以前理财只有银行自己才知道资金的运用情况。可以说，这让投资者更放心。

　　另外对投资者而言，不用再受制于自己手中持有的币种，美元可以到海外理财，人民币也同样好用。

　　随着代客海外理财市场的逐步发展，各类“代理人”会纷纷登场，单拿内地银行和外资银行相比，在未来的代客境外理财市场上，他们谁将更具有优势呢？业内人士表示，相比起在国际市场上开展资产管理已有多年经历的外资银行，丰富的融资渠道和很强的产品营销能力是内地银行的优势。除此之外，在代客资金交易和本外币自营交易业务方面，内地银行也积累了一定的经验，它们也比较熟悉国际市场上固定收益类产品的投资业务。

　　外资银行由于经验丰富，在代客境外理财业务中的组织架构、管理模式、产品战略等方面都明显领先于内地银行，尤其是在产品的创新能力方面，外资银行可能比内地银行更胜一筹。

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　　根据银监会最新公布的名单，首批获准代客境外理财的有工商银行、建设银行、中国银行和交通银行，而外资银行中有汇丰银行和东亚银行的内地分行。

　　目前国家外汇管理局已经核定了中国银行、工商银行、东亚银行境内分行代客境外理财购汇额度。其中，中国银行为25亿美元，工商银行为20亿美元，东亚银行为3亿美元。

　　除上述三家银行外，国家外汇管理局还受理了建设银行、交通银行等银行的相关购汇额度申请。在已办理和受理的银行申请中，各银行对代客境外理财购汇规模提出了较大需求，表明该项业务在国内拥有较为广阔的市场前景。