哈飞股份 业绩仍将稳步增长

　　

东方证券 周凤武

　　哈飞股份（600038）半年报显示，公司实现主营业务收入、主营业务利润和净利润分别为33806.98万元、3635.27万元和1013.99万元，同比分别增长29.33%、20.08%和43.25%。公司主营利润增幅低于主营收入增幅是公司毛利率水平小幅下降所致；净利润增幅高于主营收入增幅13.92个百分点主要是投资收益增加360.73万元所致。

　　2006年中期，公司飞机交付数量较去年同期增长较大，预计这种趋势仍将延续。在2003年9月与贝尔直升机加拿大公司签署了M430直升机机身及五大部件转包项目合同后，公司转包国外航空产品业务已经打开国际市场，增长潜力开始逐渐显现。

　　公司期间费用比率相对比较平稳，预计伴随着公司主营业务收入的增长和公司管理水平的不断提高，规模效应将会逐渐显现，期间费用比率有望逐步走低。

　　依托母公司在经济和技术上的强大支撑，公司未来几年将呈现稳步增长的态势。我们预计2006年、2007年和2008年每股收益分别为0.30元、0.38元和0.45元，未来三年的复合增长率达22.62%。