上证所建议：放开股票涨跌幅

　　A股市场涨跌幅会不会放开，如何放开？这些谜团正日渐清晰。

　　昨日，上证所在研究报告中建议，逐步放开股票涨跌幅限制，首先从上证50成份股和ST板块入手，前者放宽到20％，后者可实施限制和放开相结合。

　　上证所相关人士还表示，T+0制度也在

证监会的要求下补充内容，其同样遵循个体实 施再到普及的原则。

　　昨日，上证所发布了题为《涨跌幅限制与市场效率：对上海股票市场的经验研究》的研究报告。这份由上证所创新实验室承担的研究报告建议，逐步放开涨跌幅限制，首先可放开或放宽那些因

证券基本价值发生变化而导致涨跌停事件占比较高的股票，如上证50成分股和ST股票。

　　50成份股涨跌幅放宽到20％

　　上证50成份股具有市值大、波动小的特点，在2004和2005两年，上证50成份股收盘达到涨停的事件只有58起，跌停34起，发生连续涨停的事件有6起，连续跌停2起。

　　根据2004和2005年数据，设涨跌停后累计同方向涨跌为形成新均衡价格的基础，则对上证50样本股涨跌幅度放宽到20％，可覆盖92％以上的上涨事件和95％以上的下跌事件。

　　也就是说，放宽上证50成份股涨跌幅度到20％，涨跌停现象将下降90％以上。因此，该报告建议首先可放宽上证50成份股涨跌幅到20％，然后在时机成熟时取消涨跌幅限制制度。

　　ST股限制和放开相结合

　　对于ST股票，报告指出，从绝对数量看，因临时波动导致的ST股涨跌停事件很多，且占整个市场的涨跌停事件的比重也很高，因此，尚不宜全面放开ST股票的涨跌幅限制。

　　另一方面，为了不对ST股票因价值变化导致的涨跌停事件进行过多的限制，可以考虑实施一种涨跌幅限制和放开相结合的制度。

　　如目前ST股票每日涨跌限幅（5％）不变，但一旦某ST股票连续三个交易日出现涨停或跌停，则于第四个交易日当日放开该股票的涨跌幅度，第五个交易日重新实施5％的涨跌幅限制。

　　很可能在八九月实施

　　 市场人士普遍认为，这份报告很有可能就是上证所对未来放开涨跌幅的最终基调。

　　上证所相关人士还透露，上证所此前根据最新的交易系统，已经向证监会上报了一套差异化交易机制改革制度，包括放开涨跌幅限制和T+0，本想在7月1日新交易制度正式实施时即实行，但由于技术系统以及管理层的审批原因没有最终实行。

　　“虽然没有最终下发书面通知，但放开涨跌幅的建议已经得到了证监会的原则通过，而对于T+0证监会要求上证所再重新研究并补充内容，我们目前正在积极着手这一事项，并力争尽快再次上报证监会。”

　　对于涨跌幅放开的具体时间，该人士表示“不出意外将会很快实施，八九月份正式实行的可能性非常大”。而对于目前上证所对T+0的研究结果，该人士透露也是遵循个体实施再逐渐普及的原则。

　　（综合证券时报、第一财经日报）