小步慢涨沪指1665

　　基金判断三季度以调整为主，短线反弹可适当减磅

　　

　　本报讯昨日，沪深两市小步慢涨。其中，沪市收报1665点，上涨10点。深市收报4178点，上涨43点。本周，沪深两市以震荡整理为主。沪指一度下探40日均线，但随后短线反 弹，说明该均线具有一定的支撑作用。从沪指的日线组合看，多方力量占据一定的优势。

　　市场热点凌乱主力运作不积极

　　在本周的行情中，市场交投保持着较高的活跃程度，但是热点比较凌乱。其中，奥运、科技、地产、商业等板块先后有所表现。从绝对股价来看，低价股表现出相对的活跃性。

　　同时，权证交易比较活跃。在大盘下跌的时候，认沽权证比较强势。而大盘短线反弹时，认购权证表现得更强劲。

　　实际上，热点多元化的格局意味着市场缺乏清晰的主流热点，说明主力资金在短期内没有展开积极的市场运作。

　　究其原因，这一方面与机构资金的市场预期有关，另一方面主力仓位较重制约了短线运作的力度。最新统计显示，二季度股票基金、混合基金的股票仓位提高，延续了去年四季度以来的加仓趋势。很明显，基金仓位重自然制约了短线运作的能力。换句话说，投资基金的现金头寸“水位”已经很低，而且将腾出一定的现金来应对新股发行。因此，投资基金的后续运作力度将相对不足。

　　相对而言，市场游资的运作比较灵活，概念炒作可能更符合游资的运作思路。同时，低价股将表现出较强的活力，投资者可适当关注。

　　经历扩容高峰蓝筹股表现平稳

　　回顾本周的市场，一个最大的特点就是新股集中发行。

　　在本周，包括大秦铁路在内有5只新股上网发行。同时，“工行将发行上市”的消息基本上明朗化。另外，据有关媒体披露，开闸不足三个月，定向增发规模就超过1000亿元。这都使得市场的短线扩容压力骤然加大，成为本周市场一度出现短线宽幅震荡的重要原因。

　　市场加速扩容，确实对短线行情的发展形成一定的负面冲击。不过从中期的角度来分析，新股扩容将为市场提供更多的优质筹码，牛市行情的发展应该是欢迎市场扩容的。

　　尽管经历了新股集中发行的冲击，但是市场并没有出现持续的宽幅震荡。这就说明，短期内市场的承受能力相对较强。特别是蓝筹股的表现总体比较平稳，这就决定了大盘的短期调整空间将相对有限。

　　事实上，近期大盘已经开始进入阶段性的调整。诸多投资基金判断，三季度可能会以调整为发展主基调，短期的反弹并不意味着调整已经结束。

　　对此，投资者必须有清醒的认识。预计近期行情总体上将维持调整格局，遇到短线反弹可考虑适当逢高减磅。北京首证