*ST济百 借股改转型商业地产

　　

△天业地产股权结构图本报记者 康书伟 济南报道

　　连续两年亏损的*ST济百（600807）迎来了救星。作为公司“重组+股改”的组合方案核心部分，公司董事长兼天业地产董事长曾昭琴把其个人持有89.8%股权的天业地产以定向增发和负债的方式注入上市公司，公司主业从而变为“房地产+商业”，同时业绩也将大有改观。

　　资产注入助力扭亏

　　7月17日，*ST济百抛出了一份颇受关注的股改方案，其核心内容是:公司以定向增发股份和负债的方式整体收购天业地产绣水如意项目。本次非公开发行收购完成之后，天业地产将持有公司5265.48万股的股份，占公司非公开发行后总股本的32.79%，成为*ST济百新东家。

　　而此次注入盈利能力较强的绣水如意项目将使得公司的盈利能力得到极大改观，并一举扭转公司亏损的局面。根据《盈利预测审核报告》，绣水如意项目2006年、2007年的预计净利润分别为4542.29万元和7402.62万元，置入资产的良好盈利能力使公司2006年、2007年实现的净利润分别为3906.86万元和8630.72万元，每股收益可达0.25元和0.54元，增幅分别为193%和345%。

　　据公司有关人士介绍，该项目为集合多种业态的大型商业综合体，建筑面积25万平方米，位于济南市东部次中心城市章丘市，该项目周边遍布高校、行政机构和多家知名企业。周边地段面临消费升级，极大地提高了绣水如意项目的投资价值。目前，该项目尚未正式开盘销售。

　　转型“房地产+商业”

　　此次资产收购完成后，*ST济百主业将由百货经营转向盈利能力比较强的“房地产+商业”。天业地产表示，此后将把其地产业务重点转移到上市公司来运作，做大做强主营业务，全面提升其盈利能力。

　　入主*ST济百后，天业地产承诺除完成目前正在开发的房地产项目外，将不再购买新的土地使用权用于进行新的房地产项目开发，其主营业务将向其他方面转型，未来的房地产开发项目将以上市公司为主体进行。天业地产还将通过提供担保等方式为*ST济百提供转型期间房地产开发业务的融资支持；若在2007年底*ST济百没有开发新的房地产项目，则将其现有的房地产项目中的优质项目注入公司。

　　资料显示，天业地产是山东本地一家颇具实力的地产企业，具有房地产开发企业二级资质证书，资产规模达到11亿元人民币，1999年成立并进军房地产领域，目前已由一个名不见经传的地产企业成长为当地的品牌地产集团，2004年荣获济南房地产开发企业综合实力20强。2005年，天业地产开始进军多种产业，从单一房地产企业向地产、能源、投资、金融、餐饮等综合性企业转变。目前，天业地产已经成功开发济南山大路创展中心、济南国际会展中心、天业翠苑住宅小区一、二、三期、新东方花园项目，累计开发面积50余万平方米。公司目前正在开发的项目除此次注入公司的25万平方米的绣水如意商业地产项目外，还有37万平方米的住宅项目，即盛世花城、济南国际会展中心二期工程等。

　　*ST济百翻身的机会？

　　作为当年济南商业领域的“五朵金花”，*ST济百在进入新世纪后落伍，经营状况日益恶化。其间公司也试图引进重组方，但未能达到理想效果。而天业地产与*ST济百渊源颇深，2003年连续两年亏损的*ST济百正是仰仗天业地产出手相助才在最后关头实现盈利，得以撤销“股票退市风险警示”。2003年8月，*ST济百以873万元受让两公司持有的山东永安房地产开发公司90%的股权；在12月13日，便将所持山东永安房地产开发公司40%的股权，以3968万元的价格卖出，而接盘者正是天业地产，*ST济百仅用四个月便净赚了3000多万元，当年实现净利润245万元。

　　然而这样的“救急式”的资本运作并不能根本解决公司的长远发展问题。公司主营的传统零售业务无力支撑公司的持续发展，2004年、2005年，公司再度陷入连续亏损的境地，并且据预计2006年上半年仍将亏损。若在本年度仍无法实现扭亏，连续三年亏损的*ST济百将面临暂停上市的风险。此外，公司脆弱的经营业绩使得公司股改成为一道摆在各方面前的难题，而不股改又将面临被“边缘化”的境地。在危急存亡的关键时刻，天业地产再次出手对公司进行重组，注入了公司盈利能力较强的商业地产项目，调整公司发展战略。

　　已经多次重组未能翻身的*ST济百，此次在天业地产的带领下能否打赢这场翻身仗，一举扭转颓势，我们将拭目以待。