扩容预期引发强制性调整

　　

特约撰稿 桂浩明在6月7日，上证综指大幅下跌5.33％，拉出本轮行情以来的最长的一条阴线。事隔5个星期后的7月13日，也就是昨天，沪市再度暴跌，跌幅为4.84％，同样是拉出了一条很长的阴线。在短短的27个交易日内，大盘居然出现了两次如此大的下跌，这即便在熊市中也是不多见的。在人们普遍对后市有着良好预期的当前，这种走势的出现不能不引起人们的思考。

　　两度大跌皆因扩容

　　众所周知，导致6月7日股市下跌的一个直接因素是中国银行正式宣布发行A股以及有媒体披露工商银行也将尽快发行

股票。而7月13日股市的下跌，又是和大秦铁路将发行新股和媒体再度报道工商银行将同步发行A股与H股有关的。显然，不能否认扩容对大盘的运行产生了直接的影响。

　　市场需要经受考验

　　客观而言，虽然近一段时期以来，股市确实走得比较强，但是其基础并不是很扎实的。特别是本轮上涨行情的主要阶段，基本上是在没有扩容的情况下完成的，这也就是说市场并没有真正经受“新老划断”所带来的考验。

　　进一步的分析显示，尽管中国银行比较顺利地进行了发行并上市，但它在二级市场的走势总体而言是弱于市场预期的，并且很快就出现了A股价格低于H股的情况，同时换手也非常不充分。这就很清楚地表明，市场实际上并没有真正消化、吸收了中国银行上市所带来的冲击，表面的平静并不能掩盖压力在寻找释放机会的事实。随着中国银行上市以后股价的节节走低，大盘的内在调整动力也在不断积累，只是还缺少一个导致其爆发的契机。而现在，大秦铁路150亿元的筹资计划和又一个将创融资纪录的工商银行募股安排的消息，引发了大盘的猛烈下跌。所以说，和6月7日一样，7月13日股市的回落，主要还是扩容预期的产物。

　　利空因素明显扩大

　　当然，现在的市场环境和一个多月前也有一些不同。譬如说随着二季度经济运行数据的公布，投资者对政府进一步采取紧缩政策的预期普遍强化，纷纷估计可能会采取升息措施。这种状况的存在，有可能会成为影响市场信心的一个因素。虽然，从7月13日债券市场的表现来看，在已经连续上涨了4天的基础上，当天仅仅是小幅回落了0.01点，这表明升息可能以及实际影响力并不是特别大。但是由于股市本身走势不佳，这个因素对于股票投资者来说其作用会明显放大。事实上，当天大盘很有点恐慌性调整的意味，相当一批股票不分青红皂白地跌停，表明投资者心态出现了混乱，这是股市出现强制性调整的重要特征。

　　考虑到时下的市场环境不同于6月份，特别是扩容的现实压力在不断增大，因此这次大盘的调整就不可能像上次这样较快地结束，而是会经历一个较长的时间段。

　　不必对后市盲目悲观

　　一般来说，延续一个月以上的可能比较大，而幅度则可能在10％左右，也就是大体上在1600点附近寻找支撑。在这个点位附近，股市很可能会有反复拉锯出现。

　　不过，总体而言市场仍然会保持相应的活跃，7月13日虽然股市大盘暴跌，但是还有几个股票涨停，另外权证市场还出现大面积的上涨，其中机场权证还暴涨了53.93％，这说明有很多资金还是留在市场之中，并没有撤出。只要有合适的机会，它们仍然会在股市中发动行情。

　　所以说，大家对此轮调整是要有充分的思想准备，同时也不必因为调整而对后市盲目悲观。