期货业 吹响变革前奏曲

　　

本报记者 李中秋 上海报道

　　近期，期货行业暖风频吹：金融期货相关制度即将出炉；期货条例修订工作加速推进，期货交易法的立法工作提上议事日程；期货保证金安全存管全面推广；期货公司业务范围将形成突破；期货投资者保障基金即将成立；商品期货交易量稳步攀升；信贷资金有望进入期货市场……业内专家表示，这一系列利好预示着国内期货业正处于大变革、大发展的前 夜。

　　新制度推动大变革

　　无疑，中国期货市场大环境已经发生了根本性的变化。今年政府工作报告中，在过去“稳步发展期货市场”的基础上，首次将期货市场提到了“积极稳妥发展”的战略高度，国家发展期货市场的大方向已经明确，期货业在新形势下将面临重大发展机遇。

　　与此同时，各项工作开始有条不紊地推进。全国人大财经委副主任委员周正庆在第三届衍生品市场论坛上表示，根据十届全国人大常委会立法计划，《中华人民共和国期货交易法》将由全国人大财经委负责起草，今年3月17日已正式成立期货交易法起草组。这将是资本市场领域继公司法、证券法修订后，又一项重要的立法工作，对期货市场的规范发展具有重要的现实意义。

　　立法将涵盖商品期货、金融期货、期权及其他衍生品交易，为期货市场的创新预留充足的空间，也为金融期货交易所的成立奠定基础。此间，金融期货交易所筹备工作已告一段落，相关制度安排，包括交易所机制、上市品种、结算制度、交易主体等细则将于近期正式公布。

　　在此之前的2005年中，监管部门为金融期货的平稳推出做了大量基础性工作。上海期货交易所协同监管部门主办了系列风险管理研修班，大大提高了市场的风险管理能力。在今年初国际市场资源价格大幅波动的环境下，国内市场有效抵御了风险。在深圳率先试点期货保证金安全存管业务的基础上，中国证监会决定于6月27日起在全国推广该项工作。证监会期货部副主任黄运成表示，这项工作和即将推出的期货公司财务安全监控体系将为金融期货的推出保驾护航。目前期货市场许多工作，包括修改条例、推出金融期货等都要以保证金安全存管为基础。只有保证金管好了，基础打牢了，期货市场才能有更好的发展。

　　除此之外，成立期货保证金监控中心、组建期货投资者保障基金等基础性工作也取得进展。《期货交易管理暂行条例》的修改已进入最后阶段。证监会期货部主任杨迈军表示，这将为金融期货、尤其是股指期货的尽快推出扫清最后障碍。

　　一系列的新制度将为期货市场带来新的活力，推出以股指期货为先导的金融期货品种，也将给国内期货市场带来根本性的转折。中国期货市场创始人之一的常清教授指出，推出金融期货，并不仅仅是考虑到股市全流通、双轨价格合一之后，股票价格形成机制完善的问题，也不仅仅是加入WTO之后改善金融环境的问题，而是我们在建设经济大国的过程当中一项重要的战略性举措。

　　广发期货总经理肖成博士表示，股指期货的导入，将改变期货市场投资主体的结构和参与程度，形成以期货交易所为龙头，以期货公司为主体，以国有企业、商业银行、证券公司、信托公司、保险公司和投资基金为骨干的市场格局。届时，机构投资者时代的到来，将成为中国期货市场发展成熟并与国际期货市场接轨的重要标志之一。

　　金融、商品双引擎相互促进

　　客观地讲，一个没有金融品种的期货市场，不能称之为一个完善的期货市场。但金融期货的推出，是否会造成商品期货市场资金流失或发展缓慢？大多数业内专家表示，以股指期货为代表的金融期货诞生后，将促进商品市场的共同繁荣。

　　中国期货业协会副会长李强表示，以股指期货的即将上市为标志，国内期货市场面临着前所未有的发展机遇，并将引发中国期货市场格局变化。金融期货的推出将赋予商品期货更大的活力，促进商品期货更大的发展。近20年以来，也就是国际市场金融期货推出以后，全球商品期货成交量每年以30％的速度增长，高于金融期货增长速度。

　　环顾我国期货市场10多年的发展历程后不难发现，商品期货市场保持了良好的增长势头。这个过程大致分四个阶段，包括两个上升阶段(1994年前后、2003年前后)和两个调整阶段(1995年－2000年、2004-2005年)。值得一提的是，2004年前后的期货市场已凸现套期保值和价格发现的基本功能，参与者结构日趋合理，市场理性化程度逐步提高的同时，也伴随着交易量的稳步攀升。

　　据中国期货业协会统计，2004年期货市场交易额创出了14.69万亿元的历史纪录。但在2005年出现了小幅回落，成交额为13.44万亿元，当年期货行业因单一的经纪业务而再次发生了大面积的亏损，期货业处于一个迷茫的徘徊时期。不过，这一情况在2006年发生了很大的改观。最新统计显示，今年上半年期货交易额超过了10万亿元，全年再创新高几成定局。可以说，在金融期货诞生的前夜，商品期货市场大发展已露出端倪。

　　与此同时，关系国计民生的大宗商品有望相继推出。今年初，白糖期货率先登场，由此拉开新一轮商品品种扩容潮。中国证监会期货部主任杨迈军6月24日北京表示，目前推出线材螺纹钢期货的时机比较成熟，推出原油、汽油、成品油等石油系列期货的时机在逐步成熟过程中。

　　可以说，一系列推动金融和商品期货市场发展的基础性建设几尽完成，只待相关政策和细则的最终发布，这也预示着商品和金融期货的衍生品双引擎即将正式启动。

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