汇率将再次推动A股升值

　　

    张大伟 制图随着人民币升值的加速，近期A股市场持续攀升。周一升值受益板块如地产、银行等股票出现上扬。显然，在美元再度贬值的推动下，市场普遍预期人民币短期内将加速升值。那么，人民币加速升值将对股市产生怎样的影响？

　　汇率“7时代”被确认

　　中国外汇交易中心7月10日早间受权发布的人民币汇率中间价公告显示，人民币汇率中间价再度创出新高：银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元兑人民币7.9908元。

　　分析人士认为，人民币汇率中间价自上月下旬“破8”以来再度创出新高，很大程度意味着人民币汇率进入“7时代”被确认。随着“破8”的深入以及市场预期的因素，人民币汇率8.0的心理关口可能发生逆转：即由原先的“地平线”变成“天花板”，人民币的升值空间也将因此跃入8.0下方的区间内。也就是说，即便未来人民币汇率再出现反复，8.0一线也将成为重要的支撑位。

　　汇改导致流动性泛滥

　　随着上市公司股改家数超过1000家，股改对于市场的推动力将逐渐式微。汇率改革和上市公司业绩提升将成为未来市场上行的两大重要引擎。

　　投资者对人民币升值的预期仍然存在。经过一段时间的适应后，一般而言，本币的升值幅度将显著加大，而且时间会持续很长。这将成为A股市场未来强劲运行的重要推动力量。从目前较权威的研究成果来看，人民币存在约30%至40%左右的低估；并且未来10年人民币每年对美元存在2.3%的实际升值。虽然这些都是预测性数据，但不可否认的是，人民币存在的升值压力是显而易见的。而从我国产业和就业的实际情况出发，选择渐进方式来实现人民币价值的可能性最大。平均而论，未来10年人民币对美元每年将可能出现4%至5%的升值。在这样的大背景下，境外资金进入中国也将是一个较长期的趋势，流动性泛滥难以避免。

　　三类企业存在机会

　　至于对股市的具体影响上，人民币升值将对市场会产生结构性影响。就行业盈利而言，一方面对于大量外向型资本支出的企业是利好，比如航空、通讯和大型钢铁公司等；另一方面，对于出口企业而言，升值会降低产品竞争力，从而影响企业盈利；同时，升值会通过汇率上升影响以人民币入账的报表盈利。

　　升值除了将引发流动性泛滥，制造资金推动型牛市外，也会对三类企业形成重要影响：一是国内地产公司，如万科、金融街等；二是以美元标价产品的公司，如黄金类上市公司等；三是航空、造纸、钢铁等原材料外采购型上市公司，如航空类公司、纸业公司以及宝钢股份、

一汽轿车等大型外采公司等。

　　首先，地产是升值影响最大的行业，优质地产股将有望获得双重受益。一是升值将推动

房价上涨；二是升值将推动整体股市上涨。由于优质地产股兼有两大推动力，所以长期看，升值对于地产股的推动力将更大一些。在宏观调控过程中，具有行业领先优势或者独特优势的地产公司，将在行业整合中处于有利位置。

　　其次，黄金类

股票和航空类股票值得关注。由于黄金价格的长期看涨，未来黄金股的调整仍可视为介入的好机会。航空股在当前环境下也具备双重推动力，一是人民币升值导致资本开支下降；二是航空业的不景气导致近几年航空公司没有进行新的投资，个别航空公司出现破产，整体运输能力保持在稳定水平，但从需求看，全球经济在不断增长，市场对运输能力需求也不断上涨，长期看优势航空企业也值得看好。

　　（中证投资 徐辉）