原油铜金冲高回落 商品牛市仍需提防熊出没

　　

本报记者 赵彤刚

　　NYMEX原油期货7月7日创出75.78美元新高后大幅回落，LME期铜、COMEX期金也纷纷自反弹高点下滑。业内专家表示，商品价格继6月美国温和升息后再度劲升，但仍面临来自更大范围的经济状况及市场内的风险。

　　资源类商品冲高回落

　　受获利回吐拖累，NYMEX

原油期货7日创出75.78美元历史新高后大幅回落，上涨势头暂停。NYMEX8月原油期货合约当日下跌1.05美元，至74.09美元。原油期货在过去11个交易日中有10个交易日出现上涨，并连续刷新纪录高点。分析师指出，原油期货收于重要心理价位75美元水平以下，原因是投资者担心面临高昂的

能源成本，经济增长可能放慢。

　　在基金获利了结打压下，LME三个月期铜7日收盘下跌120美元，报7730美元。同时，基金清算活动打压期铝走低，三个月期铝下跌22美元，收于2577美元/吨。但在技术面坚挺和供应持续吃紧提振下，三个月期镍创下24100美元/吨的历史新高。LME镍库存今年初大幅下降，同时不锈钢制造商对镍需求增长强劲。镍库存7日下降204吨，至9462吨。当日收盘时期镍上涨345美元，至23890美元/吨。

　　COMEX黄金期货7日收盘亦走低。交易员和分析师表示，上周市场大幅上涨之后的获利回吐，令黄金期货脱离一个月高点。8月黄金期货合约最终下跌1.5美元，收于每盎司634.8美元。9月银期货合约下跌18美分，至每盎司11.405美元。

　　商品价格波动性加大

　　虽然资源类商品价格继6月美国温和升息后会再度劲升，但业内专家日前表示，商品仍面临经济状况不确定及市场内的风险。花旗集团研究部在上周发布的报告中称，商品市场目前正处于关键时刻，货币政策不断紧缩是主要风险。全球利率进一步上调，将不仅减缓商品需求增长，而且更为重要的是会削弱投资者对商品的兴趣。其他担忧包括，若美国房屋市场增长放缓，并打压消费者信心，那么美国经济可能会疲弱，甚至出现滞胀，即经济停滞和通货膨胀并存。

　　部分国际基金经理上周曾表示，鉴于对全球经济增长前景的考量，商品价格似乎会重返5月所及高点。铜和黄金等主要金属价格自6月底已累计上涨约6%，不过仍较5月高点低15%左右。美国联邦储备理事会(FED)6月29日仅升息25个基点至5.25%后，商品市场终于寻获支撑，此前投资者曾预期或许会上调50个基点。FED亦表示，将会密切关注通胀以决定8月是否应进一步升息。在此之前连续两年的升息，FED对是否会结束升息一直是守口如瓶，资金亦纷纷流入包括商品在内的各种资产。FED立场略有放缓，适逢美国公布第一季经济增长率为5.6%，高于预期的5.3%，这更提振了投资者信心。

　　不过花旗集团称，美国联邦基金利率经8月再次调整后，9月前会达到5.5%。花旗称研究表明，利率只要高于3%便足以削弱经济增长和商品价格。花旗集团称，目前经济增长步伐不急不慢继续支撑商品价格。但尽管如此，随着价格上涨，对于铜等金属预期仍面临特定威胁。报告称，铜对替代品的发展最为敏感，而且压力正在加大。

　　此外，美国一家投资管理公司在另一评论中称，FED自去年预期通胀会随着房屋市场放缓而一道减弱时，便一直是错的，因此其对利率前景最新展望中亦可能犯了同样错误。该公司表示，当FED有所暗示时，市场因对其相信将会有所反应。因此最明智的赚钱之道是对将会影响FED决策的力量有独立看法，而不是听从FED的旁敲侧击。

　　而高盛日前则称，对金属市场而言另一风险便是宏观经济的不确定性仍很高，尽管当前全球经济增长步伐稳健。经济增长前景的不确定性增加，会导致金属价格波动性加大，而金属库存低下更会夸大这一走势。高盛表示，对美国房屋市场放缓的长期预期，将损及铜和其他金属的需求；不过其补充称，中国、日本和欧洲方面需求的不断增长，将会抵消这一影响。

　　原油期货创75.78美元新高后大幅回落

　　IC图