超级航母中行首日上涨23％

　　该股A股总市值高达6700多亿元，市场人士担忧单只股票权重过大导致指数失真

　　本报讯记者陈道报道：超级航母中国银行（601988）上市万众瞩目。昨日，该股在高开3.99元、带动上证指数高开74点后，并在快速冲高到4.05元后回落，大盘指标股中国石化、G招行、G民生等权重股也全线回落，指数虚高与多数个股下跌形成强烈反差。以周二的收盘价为基准，昨日中行A股每上涨1％，就能拉动上证指数上涨约2.69点。中行A股收盘较发 行价上涨了23.05％，可带动指数上涨约62点，而昨日上证指数涨了37点，剔除中行因素，实际下跌了25点。

　　轻指数重个股时代正式到来

　　联合证券研究所所长吴寿康认为，中行上市导致指数虚高，造成上证指数失真，他预计近期股指以整理为主，投资者今后应“轻指数、重个股”，更多关注个股的基本面，买进值得放心投资的股票。鉴于中国银行的权重，申银万国分析师认为，今后股指将随中行走。

　　定位比较理性，这是市场对中行上市首日表现的总体评价，尽管其上市首日换手率以及涨幅均创全流通后上市新股的最低水平。吴寿康认为，从中行H股股价结合A股的溢价水平看，中行在3.80元到4元开盘属于理性。

　　上市首日，中行最低探3.76元，成交68亿多元，换手率为51.06%，半小时换手率15.14%，这对超级大盘股来说，市场介入的意愿虽然也还可以，但换手仍不充分。有意思的是，中行上市首日定位的理性，反过来对中行H股形成了压抑。中行H股昨日下跌3.4％，报收3.55港元，折合人民币3.65元。

　　中行上市对股市的影响巨大而深远。由于新股上市首日已经计入指数，考虑到日后将有很多像工行和建行等“巨无霸”在A股上市，这样股指将会进一步失真，只要多上几只巨无霸，上证指数可以很轻松突破2000点，创出历史新高也都不是困难的事，但投资者却不一定能在这“指数繁荣”中获利，所以日后研判个股的技术指标和走势将比研判大市显得更为实用和有效。广州一些股民表示：“中行上市让上证指数失真。今后不再参考上证指数，而改为参考深圳成份指数。”还有股民忧虑地说：“首日不设涨跌幅限制，像中行这样的大盘股上市首日带动股指一路上涨，但盘中个股却在普遍下跌。这种股指上涨只能造成虚假的牛市，股指的参照意义何在？一个中行尚且如此，如果四大国有银行都上市，可能带动上证指数冲上3000点。如果管理层以此为决策参考，要误事的。”他们建议，大盘股首日上市不应计入股指。

　　根据指数规则，上海证券交易所和中证指数公司宣布，中行将于7月19日进入上证180、上证50、沪深300、中证100和小康指数。富国基金投资总监陈继武表示，中行A股将陆续计入各个成份指数，这将对上证50、上证180等的其他成份股带来压力。但指数基金等机构不会等到中行正式计入相关指数才开始调仓，而是会提前作出反应，这种压力已经在盘中表现出来了。

　　有望带动大盘先抑后扬

　　“定海神针”，这是申银万国首席分析师桂浩明对中行对股市影响力的评价。长期来看，大盘股能起到稳定指数的作用，但单只股票由于权重过大所导致的指数失真问题也引起一些市场人士的担忧。以昨日的收盘价计算，中行A股目前实际流通市值仅131亿元，但影响指数的却是其高达6700多亿元的A股总市值。陈继武认为，单只股票对指数影响过大不利于市场的平稳运行，尤其是不利于今后推出的股指期货走势。

　　鉴于中行的权重，中行股价走势在一定程度上左右指数走势。中行A股涨指数涨。有研究机构认为，如果中行股价在3.8元以下，意味着中国银行2006年的动态市盈率和动态市净率略高于2006年A股银行股的平均PE、PB水平，其股价在经过短期振荡后，仍有上升空间。应该对上证指数后期走势带来积极影响。另外，媒体报道，瑞银集团7月4日给予中行“买入”评级，并将目标价锁定为4.22港元。高盛也表示给中行“买入”评级，目标价3.9港元。由此可见，如果中行H股股价在经过短期调整之后再次走高的话，那么中行A股价格也将跟随上扬，从而带动大盘先抑后扬。

　　

　　昨日，中国银行董事长肖钢（左）与中国银行行长李礼辉（右）为股票上市鸣锣（新华社）

　　（卓珩／编制）