千七志在必得 行情翻开新篇章

　　

突破1700点，市场将

　　打开新的上涨空间

　　光大证券 诸海滨

　　昨日大盘一举突破前期高点，并轻松破解了投资者普遍担忧的双头形态。融资融券办法出台和中行上市正是使市场强势上涨的催化剂，而制度创新和投资者对未来更高的预期，将使周内市场继续维持强势格局，并为下半年行情翻开了新的篇章。

　　制度创新打开行情空间

　　昨日大盘之所以轻松穿越前期高点，主要是缘于投资者对于行情判断预期的改变。

　　首先，融资融券办法的发布大大化解了市场对于资金面的担心。一直以来，A股市场始终对新股发行心存畏惧，特别是今年以来投资者一直对新股发行和部分非流通股解冻表现出较大的忧虑。此次融资融券办法的推出无疑拓宽了市场资金渠道。从目前的规模来看，2005年末创新券商约有299亿元的净资本，在开启融资融券试点后仅能给市场带来几百亿元增量资金。但从长远看，融资融券业务打通了货币市场和证券市场之间的通道，这将从根本上化解针对扩容的忧虑心态。

　　其次，本周三中国银行上市也使得投资者普遍认为1700点将志在必得。由于中行上市首日记入指数，将带给上证指数50多点左右的贡献，而两周以来大盘罕见的11连阳也完全逆转了市场的心理，投资者普遍认为大盘突破前期高点只是时间问题，这也成为当前多头的底气之所在。

　　蓝筹股将重获青睐

　　值得注意的是，昨日沪市领先指数涨幅仅为1.5％，而深成指涨幅为2.25%，上证50指数涨幅也达到2.14％，成分指数走势明显强于综合指数。当前成分股指数走强反映出大盘蓝筹股重新获得了市场资金的主动增仓。

　　《融资融券试点管理办法》正是强化蓝筹股市场地位最重要的因素。根据此前融资融券业务操作指引的征求意见稿，大盘蓝筹股当之无愧最有可能成为“标的”证券。从估值水平来看，虽然本轮行情市场整体涨幅较大，但大盘股所在的传统行业估值变化并不大，甚至部分行业股价上涨仍落后于盈利增长预期。而与海外同类中国公司相比，其估值水平差异也比较小。正是有了上述两个重要的条件，大盘蓝筹股有望成为下一阶段带动市场上涨的主要力量。

　　中报行情提前展开

　　除了金融股表现活跃外，一些新崛起的板块，如地产、通信等也是促使周一大盘不断走强的重要力量。从根本上看，它们的上涨主要是对中报业绩增长的提前反应。近几个交易日，有色金属股反弹就是最好的例子。

　　随着中报披露的逐步开始，目前市场对于业绩的关注度逐步加强。对于部分中报业绩大幅提升的行业公司，市场已经有所反应。比如机械行业，其行业在成本降低和需求回升的带动下盈利大幅回升，这也已经促使其股价再上台阶。当然，今年的中报行情将不同于往年，因为整体上市公司业绩表现并不乐观。落实到具体的操作上，投资者也应该区别对待。目前投资者可以关注行业景气回升或需求推动增长的行业，这主要包括：金融服务、机场公路、地产、食品饮料、零售、旅游、3G设备、传媒、交通运输及基础设施等板块。可以预见的是，今年中报期间个股的两极分化进一步加剧，结构性调整还会不断深化。

　　综上所述，基于对融资融券即将启动及中行上市良好表现的预期，近期大盘仍将维持强势盘升格局。而长期来看，融资融券、T+0、股指期货等制度创新，以及股改后股权激励措施和整体上市公司的增多，都将成为股市持续繁荣的保证。长期来看，未来市场有望形成一个共赢繁荣的市场格局。