热点公司聚焦：四川美丰进军西北掘金

　　

　　主持人：陶俊

　　嘉 宾：银河证券 李国洪

　　主持人：四川美丰(资讯 行情 论坛)（000731）近日公告，公司在甘肃新刘化（集团）有限公司股权交易竞买投资中，以2.51145亿元竞拍价，取得甘肃省国资委以增资扩股方 式出让的新刘化集团45%股权。此举将对公司业绩产生怎样的影响？

　　李国洪：以参股公司2005年利润数据测算，此举将每年提升四川美丰每股收益0.056元。从长期看，影响可能远大于此。

　　刘化集团原名甘肃省刘家峡化工总厂，是甘肃省化肥生产骨干企业，位居中国化肥企业100强之列。截至2005年12月31日，刘化集团资产总额56138万元，净资产24134万元。该公司目前生产能力为合成氨24万吨/年，尿素40万吨/年，并年产7万吨甲醇，同时还生产各种催化剂、塑料编织袋及液体二氧化碳、液氨等产品。2005年，该公司实现主营业务收入57412.5万元，主营业务利润6029万元，资产负债率64%。目前，刘化集团生产经营状况良好。

　　我们根据刘化集团2005年数据测算，四川美丰以2.51145亿元竞拍价取得刘化集团45%股权，将每年为四川美丰增加净利润1378.57万元，相当于增加每股收益0.056元。2005年，四川美丰实现净利润23422.98万元。

　　据四川美丰介绍，此次其收购刘化集团45%股权，意在完成控股，打造一个崭新的刘化集团。四川美丰将依托老刘化集团成熟的装置，新建年产24万吨合成氨、40万吨尿素、年产3万吨三聚氰胺等大型项目，使新刘化集团发展成为甘肃省以天然气、煤化工为主业的大型化工产业集团。在条件成熟时，再进一步通过增资扩股方式，实现对新刘化集团的控股，使其成为四川美丰在西北部地区一个重要发展平台。依托这个平台，四川美丰将在较短时间内形成规模效益，向拥有资源优势的西北扩张，完善国内区域市场布局，进一步扩大全国的市场占有率。届时，新刘化集团为四川美丰提供的效益不再是每股几分钱了。

　　主持人：虽然西北有一定资源优势，但是其地理位置偏远，产品是否面临运输不便的困难？

　　李国洪：相对于低廉的化肥能源成本，运输并不是问题。

　　化肥行业是高能耗行业，因为化肥中第一大产品尿素的生产原料来自石油、天然气和煤炭。我国能源分布主要集中在西北和东北，因此在西北地区发展化肥行业意义重大。这还不仅仅是因为西北有丰富的能源，尿素生产成本较低，还由于我国产业政策优惠化肥的运输。以尿素为例，国家规定1000公里的尿素运输价格为23.4元/吨，加上装卸合计不到50元/吨，而每吨尿素消耗天然气的输送费用为126元/千公里，远高于尿素的运输成本，可见输气不如输产品。以煤为原料的企业同样存在运煤不如运产品的现象。

　　另外，刘家峡位于黄河冲积平原，有渊源的农业经济基础，化肥用量很高，本地消化尿素产品的能力很高。刘化集团又是甘肃最大的化肥企业，其品牌在当地农民心中有较好的认知度。因此，四川美丰收购刘化集团可充分发展成本优势，做大做强。

　　主持人：未来一段时间，化肥行业前景如何？

　　李国洪：我们认为，2006-08年化肥行业继续运行在景气上升周期。

　　2004年以来，

国际油价持续上升，从30多美元/桶上升到了70美元/桶。国际油价的成倍上升，已经迫使占全球45%的以石油为原料的油头化肥企业陆续退出，煤炭价格的上升，也抑制了以煤炭为原料的化肥企业扩张。由于全球油头企业大量退出，煤头企业并无增长，气头企业受资源条件限制且新建装置周期较长，短期内也很难大量增产，全球尿素供需出现了严重失衡状况，世界各地尿素价格均出现了较大幅度的上升。

　　目前能够左右国际油价的只有美国和

欧佩克两大利益集团。各种因素表明，2006-08年国际油价会继续在65美元/桶以上呈现高位运行格局。而只要国际油价超过45美元/桶，即便是高达2000多元/吨的尿素价格，也不能让最大的油头化肥企业恢复生产。故2006-08年油头化肥企业会继续退出，尿素行业供给会继续失衡，尿素行业也会继续运行在景气周期。

　　我国集中力量支持粮食主产区发展粮食产业，促进种粮农民增加收入；继续推进农业结构调整，挖掘农业内部增收潜力；发展农村二、三产业，拓宽农民增收渠道等具体措施，把发展农业摆在头等重要的地位。在地少人多的我国发展农业，必然使化肥需求进一步增加，我国化肥市场面临旺盛的市场需求。