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据说，十五年以来市场从来没有出现过连续十一根阳线的走势。因此，当指数从1512点缓缓抬头一路上行的时候，市场伴随着一阵又一阵的欢呼声。到周五的时候，离全面收复6月初的183点下跌只差5点了，但多方进攻的步伐明显放缓了。也许在这个时候，我们需要认真地审视和分析一下这十一连阳的市场格局到底是怎么样的了。
表面上的强势背后，事实上难以掩盖以下这些让人担忧的市场因素。
首先，扩容仍是一个看得见、摸得着、持续不断的不利因素。先不讲中国银行100亿A股将在二级市场上市这个显而易见的压力，仔细分析股票供给方面的压力，主要来自于以下三个方面：一是一级市场发行A股的节奏和规模正在提速；二是二级市场老股票定向增发再融资也越聚越多；三是股改“限禁”到期将在8月份出现一个高峰。如果认真审视上述三个方面的供给压力，我们看到扩容并不是一句空话。
其次，许多个股并没有恢复到6月初的价格，这对人气的喷发非常不利。人气始终是市场要展开持续升势的重要条件。尽管指数已经收复了183点跌幅的95%，但是我们看到，从1512点以来，100多点的上升，很大一块都被银行股和石化股这些指标股“吃”掉的。对大部分股票来讲，6月末的收盘价远远没有达到6月初的水平。也就是说，很多股票账面市值还没有恢复到人气最兴旺的时期，市场还有许多筹码处在被套状态。筹码被套了，人气就不容易兴旺起来，这对行情的进一步发展是有制约作用的。
第三，市场热点的培育非常渺茫。任何一轮行情，要想持续发展下去，都必须要有一个主流板块。主流板块的作用是创造财富效应，鼓舞市场人气，同时也有利于让场外资金找到迅速介入市场的渠道。我们看3月至5月这一段升势，市场出现了两个突出的板块：一是银行股，二是有色金属板块。银行股的作用是巩固和确立大盘的升势，有色金属股的突飞猛进，创造了大量的财富，并直接刺激和鼓舞着做多的力量。6月中旬以来的恢复性上升行情，几乎很难找到突出的热点，市场也没有出现持续上涨的板块。也就是说，财富效应并不存在。在这种情况下，人气难以聚集，场外资金无法入市。这也是制约目前行情上攻的重要原因。
综合以上分析，表面上的十一连阳背后，其实还是有一些市场隐患。也许我们面对的市场，远远还没有十一连阳展现出来的亢奋。如果是这样的话，在实际的操作过程中，我们就有必要保持适当的克制和冷静。我们坚信整个市场已经完全摆脱了持续四年多以来的熊气弥漫格局，但是，面对即将揭开帷幕的下半年的市场格局，面对即将登陆的超级航母中国银行，也许我们有必要冷静一点，坚持低吸进场，克制追涨心态是目前值得提倡的投资思路。
上证综研郭勇斌
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