九连阳后 股指将现阴阳相间局面

　　国都证券 吴明

　　上证指数(资讯 行情 论坛)连拉九根阳线，平了多年来上证指数连续阳线的纪录。“九”作为在中国文化传统中最大的一个数，总是与盛极而衰联系在一起的，虽然股市的慢牛行情还将延续，但从短线走势分析，K线组合将从“阳线过盛”过渡到“阴阳相间”。

　　九个交易日以来，上证指数共计上涨108点，平均每个交易日12个点，依此趋势计算，至7月5日中国银行上市，指数位置将在1699点附近，尚未突破1700点整数关。但由于在指数计算过程中，新股上市首日以发行价计入指数，中国银行的上市将直接引发指数跳空高开，并形成整数关口的突破。

　　上述趋势预测只是基于历史的假设，实际运行情况并不会如此简单。近期以来，基本面对股市的影响正在逐步减弱，消息面也处于类真空状态，即使是提示权证风险与严控操纵风险也被市场繁荣所淡化，市场更多地依赖于技术性反弹。随着指数阳线的增多，技术面压力正在逐步增大，历史上指数五连阳与九连阳的极限也正是基于这个原因。因此，在连续“阳气过盛”之后，将会出现“阴阳调和”的局面，但这并不意味着会再现6月7日的大幅调整，反而更可能在前期高点1695点之下震荡五个交易日，等待中国银行的上市。因此对于中国银行上市之前的行情，可以继续保持谨慎乐观，但需要注意操作上的节奏。

　　周二有两只新股同洲电子与云南盐化上市，这两只新股的收盘价已经符合我们新股研究小组与《中国证券报》对新股的定价预测，同时大同煤业的价格也回归到市场认可的区域之内，中工国际(资讯 行情 论坛)虽然定价依旧偏高，但在五个跌停板之后也恢复了正常交易。这四只新股从追捧到理性的过程，反映了市场态度的转变，也为中国银行上市的合理定位奠定了基础。

　　虽然外围股市仍处于震荡之中，但国内股市正在逐步摆脱其影响，符合中国国情的估值体系，特别是估值标准正处于建立过程中。根据“十一五规划”和近期的宏观调控政策，支持宏观经济持续稳定增长的进出口、固定资产投资与消费三驾马车中，只有消费是最符合经济持续稳定增长的内生性要求的。而且自2001年我国人均GDP首次超过1000美元之后，消费结构升级正处于加速阶段，因此消费升级的主题值得持续关注。其中酒业、农业两个消费升级的主题概念值得特别关注，在原材料、电力等上游产品价格上涨的推动下，处于消费末端的产品，特别是刚性消费品有强烈的价格上涨冲动，其中食品饮料行业中的白酒与黄酒行业、农业中的农产品与饲料行业值得关注，投资者可以选择每股销售额偏大的公司作为投资对象，享受价格推动所带来的投资收益。

　　随着股市的上涨，市场的市盈率水平也在逐步提高，如果仅仅局限于盈利与回报层面，股市将难以开创更大的局面。而且分析本轮行情的重点上涨品种，仅仅局限于行业的划分也不能完全反映市场对本轮行情的理解。因此，需要用主题投资的理念来解释上半年和展望下半年的投资机会。

　　主题投资的基础实际上就是

中国经济未来的发展方向，即“十一五规划”中提及的重点发展产业与区域建设，建议重点关注消费升级主题、中国优势主题与滨海新区主题，并且在操作上把握不同主题之间的轮动关系。