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券商控股或参股期货公司将日渐增多 徐汇 摄 期货业将跨入个性化和特色化竞争时代
□本报记者 屈红燕
随着以股指期货为代表的金融期货渐行渐近，期货公司应该如何为自己公司寻找定位
？期货公司需不需要争取金交所的全面结算会员资格？在中国期货业协会日前举办的“期货经营机构高管人员培训”会议上，记者听到了几乎一致的声音：期货公司应该差异化经营。
分化不决定生死
“期货公司要打开思路，不能千军万马过独木桥，都去争取全面结算会员资格。”中国国际期货总裁马文胜认为，国际成熟期货市场的发展经验表明，金融期货的上市并不会普惠期货公司，更大程度上是加速期货公司的分化，但分化不一定决定生死。门槛高的全面结算会员需要巨大的资本、高效的技术平台和清算效率，这样会造成后台投入过高，前台营销弱化。相应地，门槛低的期货公司可以成为普通交易会员，加强前台营销，通过选择好的合作伙伴，一样可以很有作为。
马文胜认为，金融期货的上市也会使整个产业链得以延长，不同的期货公司可以找到相应的发展空间。在金融期货时代，产业链可以划分为咨询、培训、清算、IB、融资等业务，再大的期货公司也吃不下整个产业链，产业链上的每项业务都会产生机会。
个性化特色化竞争开始
中国期货业协会副会长李强表示，股指期货的推出意味着期货公司同质化竞争结束，全面进入个性化和特色化竞争阶段。定位于金融型或综合型的期货公司，要尽快寻找证券、基金和其他金融机构背景的股东，依托股东背景参与金融期货，并利用股东在网点和客户资源方面的优势，迅速抢占金融期货先机；而定位于商品期货公司的，可以一心一意做好商品期货，在商品期货市场建立优势，成为商品期货的专业公司；期货公司还可以定位于在局部市场或个别品种市场建立起市场影响和拳头产品，成为专业化品牌公司；与此同时，随着期货市场分工的细化和多元化，期货公司也可以在投资顾问、市场咨询与开发、客户专门化服务方面形成本公司的特色，或作为大型综合类期货公司的合作伙伴，专职市场某一方面职能，依托大公司，共同发展。
曾任台湾多家期货公司高管，现为上海中期高级顾问的方世圣介绍说，多层次的结算会员安排可以缓冲交易所面对的风险，但不是每一家期货公司都要争取成为全面结算会员，要成为全面的结算会员首先要考虑自身承受风险的能力以及资金链等问题。在美国90多家期货公司中，能成为全面结算会员的公司仅为二十几家，其他的交易会员可以通过一般结算会员进行结算。
定位必须考虑现货背景
期货公司在寻求定位时必须考虑股东的现货背景。招商证券研究发展中心副董事杨晔表示，从成熟的国际市场来看，现货背景决定了期货经纪商的不同定位、不同分工，比如，优秀的商品期货经纪商大都具有该种商品的现货背景控股股东；股指期货由证券公司背景的期货公司来做可以保证更强的专业性和更多的市场份额；那么在利率期货和汇率期货推出之后，具有银行背景的期货公司更具有专业性。
在香港期交所的股指期货交易中，通过具有证券公司背景的期货经纪商的成交量占到95%，而独立期货经纪公司在这方面的成交量不到5%。所以，只要规定 IB（券商介绍客户给期货公司）制度，券商会千方百计控股或参股期货公司。
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