复制基金到底灵不灵

　　

●主持人：上海证券报 唐雪来

　　●访谈嘉宾：

　　谢爱龙———南方基金总经理助理兼市场部总监，南方稳健2号基金经理。美国罗斯福大学工商管理硕士，14年金融行业从业经验。

　　汪圣芬———南方基金市场拓展部执行总监，曾任苏黎世投顾投资

理财部主力副总裁。

　　柯晓———南方基金市场部首席产品设计师，曾任职美林证券。

　　主持人：欢迎光临上海证券报&中国证券网深圳路演中心。大家知道，复制基金最近引发了不少争论，是一个大家关注的热点问题。今天我们请到国内复制基金的始作俑者南方基金的嘉宾来和大家探讨这个问题。

　　复制基金国外大行其道

　　主持人：为什么要复制基金？

　　嘉宾：复制基金在国外非常普遍，如美国比较流行。主要原因是：一是由于监管等种种原因，不能直接投资目标基金的情况下，可以通过复制基金而绕开限制，通过衍生产品来复制目标基金的市场表现，另一种是主要使用在对本公司成功基金产品身上，当一只基金相当成功———规模大、净值高时，有法规规定市场容量有限，不可能在一个基金里赚很多利润，可通过复制投资策略，给投资者明确的预期。

　　读者：能介绍一下海外的成功复制基金吗？

　　嘉宾：较为有名的如富达基金管理公司旗下的富达股权收益基金和富达股权收益基金2号。富达股权收益基金成立于1966年，为价值型

股票基金，投资目标为股票分红兼顾资本利得。鉴于其十分成功，富达基金管理公司于1990年复制富达股权收益基金2号。截至今年4月30日，这两只基金分别管理着270亿、120亿美金的资产，并且都处于开放申购状态，良性的增长。

　　树立科学投资理念

　　读者：南方稳健基金的复制品2号基金已确定募集时间为6月29日至7月20日，我想知道，南方稳健基金的短期业绩并不是很出色，为什么选取它进行复制？

　　嘉宾：一只成功的基金通常是能够长期稳定给投资者提供持续回报的基金。没有经历过一个比较完整的市场周期，基金的投资理念没有得到一个相对长时间的市场检验，很难判断是否是成功的基金。举个例子，美国富达低价股基金一年期业绩在所有1300只基金中排名600位，但是5—10年的业绩排名来看则在20名以内，这只基金被给予了很高的评级，这很说明问题。

　　同样，在长达4年多的熊市中，南方稳健1号将稳健贯彻到底。截至今年6月7日，南方稳健回报率超过同期上证综指94.77%。一只成功基金在给投资者赚钱的同时，必须懂得控制风险，南方稳健具有这样的特点。

　　主持人：现在买南方稳健2号好还是买南方稳健好？它们有何异同?

　　嘉宾：目前是较好的入市时机，建议买入南方稳健2号。在海外的经验表明，复制基金通常是，“青出于蓝更胜于蓝”。南方稳健基金和南方稳健2号主要的相同点是一目了然的。但也存在不同点：两个基金成立初期遇到的市况不同，在组合、股票初期配置的落点有所不同。

　　虽然是“复制”“克隆” 南方稳健1号，但南方稳健2号与南方稳健1号的股票组合短期内可能不尽相同，但三年、五年甚至十年长期看，两者的收益率曲线是趋于一致的。股票组合也应该是基本相同。

　　（下转C2版）