罗杰斯：牛市未完但不买铜锌

　　

本报记者 赵彤刚 申屠青南

　　“全球商品市场牛市没有结束，但我不再买处于历史高位的铜锌等金属。”

　　“中国股市自2005年开始已经迎来新一轮牛市，我认为旅游、航空、农产品以及与能源有关的一些行业

股票比较有潜力。”

　　6月24日，极富传奇色彩的国际投资大师吉姆·罗杰斯，带着他的商品牛市论再次来到中国。

　　商品牛市未完

　　针对近期国际商品期货纷纷大幅回落，尤其是铜、黄金等金属期货跌幅普遍超过了20%，罗杰斯24日在第二届国际能源与金属战略论坛上继续高唱“牛市”论：“这只是暂时的，商品牛市还没有结束。决定商品价格的因素是供求，当前需求不断增长，而供给却相对比较平稳，这就决定了商品价格长期上涨。”

　　“当然，你可以看到其间价格有回落，这很自然，历史上牛市中的修正是很正常的。铜价即使从高点回落50％，但仍然处于牛市。任何突发事件都可以影响商品市场价格短期走势，比如禽流感、战争等，但商品市场价格会不断校正。”罗杰斯补充道。

　　“商品牛市一般持续18年左右，本轮牛市始于1999年，我预计其在2012至2014年结束。”尽管罗杰斯认为商品牛市还将持续，但其对不同商品看法却有所区别。“我最看好农产品，因为其价格处于历史波动区间低位，而能源和金属价格已经涨起来了。并且农产品库存处于34年来最低水平，随着替代能源对农产品需求不断增长，将对农产品产生足够大影响”，不用讲稿的罗杰斯在北大讲台上侃侃而谈。

　　“铜、锌、镍在过去几年都涨了不少，我今天不会再买铜，因为价格太高。但是其他商品，比如糖、棉花都很便宜，咖啡和它历史最高价相比低了70％多左右。我会考虑买比较便宜的商品，我也买金银之类的仍有很大上涨空间的商品。”

　　国际黄金价格在5月中旬曾创出732美元的26年新高，随后大幅回落，一度跌破600美元。“我预测黄金会下跌10－15％，这已经成为现实。我计划在低位买进，现在我已经做了，一两周之前我又买了更多黄金。”“黄金最高水平是1盎司870美元，我认为在这轮牛市中黄金肯定会达到历史新高水平。我可以很容易地说黄金会涨到1000美元，如果考虑通货膨胀，金价最高可能会涨到2000美元，所以我会持续买黄金。”

　　对于当前市场上掀起的商品泡沫论，罗杰斯并不认同，他说：“我觉得多数商品还没有达到历史最高价格，包括咖啡、糖和玉米等商品，只有4至5种商品目前价格已经超过原来的最高价格了。从综合情况来看，商品泡沫还远远没有形成。”

　　看好中国股市

　　对商品市场情有独钟的罗杰斯并不看好全球股票市场，尤其是西方股市，他认为美国等西方国家股票目前普遍价格昂贵。“我的经历和研究表明，投资于商品本身而不是投资于商品股票你会赚更多钱。过去45年间，如果投资于商品而不是投资于商品股票，你会多赚300％的钱。因为股票需要担心公司管理、资产负债表、政府情况、股市情况，需要考虑很多；但是投资商品，只要关心供应量是扩大还是缩小就可以了。”

　　不过，罗杰斯却看好中国股市，他曾在2004年预言中国股市在不久会迎来新一轮上涨。“中国股市已经沉下去4、5年了，中国政府也做了许多努力来改善股市。中国经济在不断发展，所以我认为中国股市在未来几年应该会走得比较好。事实上，自2005年开始，中国股票市场已迎来新一轮牛市。我在2005年末和2006年初，已经进行了一些中国股票投资，我认为旅游、航空、农产品以及与能源有关的一些行业股票比较有潜力。”

　　罗杰斯看好旅游业的理由是：“以前在中国办签证、护照很麻烦，会耗费很多精力，现在就简单多了。”罗杰斯从供需上来分析航空、农产品行业，他指出，由于原油价格上涨和航空公司运输能力过剩，近几年航空公司没有进行新的投资，甚至还有一些航空公司破产，所以运输能力保持在稳定水平；但从需求上看，全球经济在不断增长，对全球运输能力需求也不断上涨。因此，罗杰斯认为航空股票有潜力。其看好农产品，是因为中国在不断进口更多农产品；而中国也在大力支持、鼓励农业发展，所以罗杰斯看好农产品这个行业。

　　然而如两年前一样，罗杰斯却对中国

房地产业表示出担忧，并提醒道：“中国一些房地产投资商在未来一两年中会破产，他们当中已经遇到了这样的问题，政府已经采取了措施遏制房产过度投资。”

　　金融衍生品潜力巨大

　　中国金融期货交易所即将挂牌，其率先推出的股指期货有望打破中国金融衍生品的市场空白。对此，罗杰斯表示：“中国金融衍生品市场现在正在起步发展，和西方国家相比，还不像西方国家那么成熟。西方国家15至20年前就开始有这样的市场了，但中国将会有一个很大的金融衍生品市场。”

　　“如果你想要在职业生涯中获得辉煌，我建议你投身于金融衍生品市场，因为中国在未来15至30年之内就会有一个巨大的金融衍生品市场。当然，大家如果要进入金融衍生品市场的话也要小心，因为这个市场很可能让你亏很多钱，而且亏钱速度很快。如果大家想要赚快钱或者是想赚很多钱，可以投入金融衍生品市场。不过，我有两个建议：首先一定要深入了解什么是金融衍生品；第二，我知道中国在未来20年内将会有一个很大的金融衍生品市场。”

　　抛售美元和债券

　　与坚定看多商品市场不同的是，罗杰斯坚决看空美元，并主张抛售债券。“美元一直是全球储备货币，但这一点正在变化，美元现在出了很大问题。美国从1987年就是负债国了，20年过去了，美国欠世界其他国家8万亿美元，已是债务缠身。”

　　“美国是历史上出现的最大负债国，欠别人8亿美元，这个数字确实很吓人。但是更吓人的是，现在美国外债增长率是每15个月增长1万亿美元，5年之后美国情况会变得更加糟糕。并非只是我这样理解，很多人也在担心。实际上，华盛顿政府的一个政策是要将货币贬值，大家在未来不要沾美元。”

　　“有些人曾经记得英镑丧失了世界货币储备地位时，这种影响持续了好多年，影响了世界经济不同部门和各个地区。所以大家应该觉得很庆幸，我们有人民币，人民币是现在我所知道的最稳健的货币之一。因为美元会严重贬值，我们应该持有人民币。中国将会在可预见的未来开放货币，将人民币变成可自由兑换的。”

　　“在上世纪八十、九十年代的时候，债券是牛市市场。从1981到2003年，债市达到了峰值。而现在债市却是经历着熊市，债市熊市会长期持续下去。所以，大家也不要沾债券，尤其是美国债券。日本等西方国家债券回报率是2-3％，中国债券回报率也很低，我建议大家不要买任何长期债券，因为债券牛市也已结束了。”