大同煤业昨日平稳上市 国内股市已现实质变化

　　

大同煤业上市仪式，嘉宾敲响开市锣 图片来源：上证所

　　本报记者 周松林 徐建华 上海报道

　　全流通背景下沪市第一只新股“大同煤业”昨天在上证所平稳上市。分析人士认为，在巨型航母中行网上申购的同时，大同煤业平稳上市及沪市大盘的稳健表现，表明在股权分置改革初步完成后，国内股市无论在广度和深度上，已发生实质性变化，市场吸引力大幅增强。

　　高出预期 尚算合理

　　“高于预期，但尚算合理”是市场对于大同煤业首日表现的普遍评价。

　　开盘后半小时内既是大同煤业价格的最高峰也是其成交的最高峰。昨天大同煤业以9.96元开盘，瞬间下探后一路上攻，20分钟左右就攀升到全天最高点12.98元，较其6.76元的发行价上涨了92%，成交量也在价格攀升的过程中达到了全天最高点，开盘后的半小时换手率就达40%。在此后的大多数交易时间内该股始终在11元上方运行，表现相对平稳，最终报收于11.04元，较发行价上涨了63.31%，全天成交20.37亿元，换手率为65.76%。

　　与全流通后首只新股“中工国际”上市首日的表现相比，大同煤业的表现相对更为理性，基本上在市场预期之中。分析人士认为，这体现了沪市作为以培育蓝筹股市场为目标的主板市场所应具有的投资特点和市场容量。广州

证券的卢振宁表示，如果单纯从基本面的角度来考虑，大同煤业首日表现要稍高于预期，较合理价位高出10%左右，但如果考虑到该股是沪市全流通背景下的第一只新股，这种溢价幅度并不算过分。

　　从此前市场给出的大同煤业定位情况来看，11.04元的收盘价基本上位于其价格区间的上限。在多家机构此前给出的大同煤业上市后的价格区间基本上位于9－11元，其中最低值为7.5元，而最高值达到了13元。按照大同煤业11.04元的收盘价，其静态市盈率达到了20.6倍左右，而目前市场上煤炭股在10－14倍之间，如市场公认的优质煤炭股G国阳和G西煤的市盈率均在10倍左右。分析人士普遍认为，大同煤业后市很可能会有所回落，但由于其高估幅度并不大，因此也不会象中工国际那样连续跌停。

　　对于整个大盘来说，大同煤业上市的影响显得微不足道。市场普遍认为，目前投资者关注的焦点基本上都集中在中行的发行和上市上，大同煤业无论从规模和市场影响上都无法和中行相比。大同煤业的上市虽然也吸引了部分炒新资金的参与，但对于今后的大盘表现不具备太大的影响力。

　　显示主板市场容量和深度

　　分析人士强调，昨天对于沪市来讲，是一个比较特殊的日子。在暂停新股发行和上市一年多之后，不仅有大同煤业的上市，而且是中国证券市场有史以来的第一大盘股中国银行的网上发行日。此前中国银行的网下发行吸引了1280多亿的资金。据估计，网上发行将冻结高达6000亿至8000亿的资金。在如此巨大的资金压力下，不仅大同煤业受到追捧，而且沪市大盘也表现良好，新股与大盘双双稳中有升，表现了市场在信心和资金两方面的巨大的承受力，表明市场确实已经做好了迎接新股发行上市的心理准备，也表明沪市作为主板市场，有能力和容量承接“超级航母”的下水。

　　大同煤业在公布中签率仅四天之后，即被安排上市，与中工国际在发布中签率公告后十天才上市相比，其上市速度之快，出乎市场的预料。市场由此也产生了对于管理层将在近期密集安排新股发行上市的担忧。

　　对此，分析人士认为，虽然在暂停上市一年多之后，新股上市的压力相当大，但从管理层的表态和其操作特点来看，显然会充分顾及到市场的承受力，掌握节奏，不会一味地赶进度。从目前的节奏来看，沪市上周发行了大同煤业，本周上市，同时本周安排了中国银行的发行，并基本上已确定在下周上市。估计在市场环境没有发生大的变化的前提下，管理层近期大致上会按照这一节奏模式来操作新股发行上市事宜。有一点是比较肯定的，即管理层始终会兼顾二级市场的稳定。

　　与中工国际上市首日最大涨幅超过500%相比，大同煤业今日的表现相对理性。分析人士认为，这体现了沪市以汇聚大盘蓝筹股为主的主板市场的特征。根据管理层的设想，中国证券市场正在争取形成多层次的资本市场体系，以适应不同的融资需求和投资需求。而作为主板市场的沪市，吸引大量国民经济重要行业的骨干企业上市，是其真正成为一个主板市场的首要条件。事实上，上证所也已多次表示了这样的愿望。上证所总经理朱从玖曾强调，以上证50样本股等为代表的蓝筹股群体的形成，正在使上海证券市场的广度和深度发生质的变化。而蓝筹股群体带来的流动性和投资价值，不仅吸引资金的流入，而且也是市场机制创新、功能丰富的前提条件。在中行发行的同时，新股大同煤业以及沪市大盘的稳健表现，与历史上大盘股发行上市每每成为市场恐惧的“利空”的现象相比，可以说上海市场在广度和深度上，确实已经发生了较大的变化。同时也说明，

股权分置改革的初步完成，已经使我国的证券市场，在投资理念和市场吸引力等诸多方面，发生了质的变化。