莫尔达绍夫“狙击”米塔尔

　　

△莫绍尔达夫（右）与阿赛洛CEO道勒 IC图片本报记者 陈晓刚 北京报道

　　俄罗斯富豪莫尔达绍夫旗下的北方钢铁公司(Severstal)对全球第二大钢铁公司阿赛洛公司这一次势在必得。北方钢铁公司6月20日宣布，将修改其与阿赛洛公司的合并协议条款。22日阿赛洛

股票停牌，原因是公司高管要与米塔尔会谈并购事宜。

　　修改后的条款包括：减少并购交易后莫尔达绍夫持有的阿赛洛股份的比例至25%，即价值2.10亿美元的新发行股票，以交换其控股90%左右的北方钢铁公司股份；他将不用自己的现金购买阿赛洛股票，较此前同意的以每股44欧元购买12.5亿欧元阿赛洛股票的计划出现了变化。取消了莫尔达绍夫在能影响阿赛洛董事会的“策略委员会”中的作用；他还承诺，在没有对阿赛洛公司提出全盘收购的情况下不会将持有的阿赛洛股份增加到33%以上。

　　引人关注的是，6月21日本来是全球第二大钢铁公司阿赛洛公司召开特别股东大会的日子，该会议原计划就一项50亿欧元的股票回购计划进行表决，不过阿赛洛公司突然宣布，鉴于公司与全球最大钢铁公司米塔尔的合并谈判正在进行中，为了公司未来谨慎考虑，董事会决定取消这次股东大会。该股票回购计划原本是阻止米塔尔收购的一个重要举措，同时也可以使莫尔达绍夫获益，因为这将增加他持有阿赛洛股份的比例。

　　6月20日，阿赛洛CEO盖·道勒(Guy Dolle)在纽约的一次行业会议上说，他希望米塔尔能提高收购阿赛洛的报价，但他同时又说，希望阿赛洛与北方公司之间的交易能够顺利达成。

　　阿赛洛近来摇摆不定的态度显示，它在与哪家企业合并的问题上仍没有做出最终决定。分析人士认为，无论是米塔尔还是北方钢铁公司，都是阿赛洛用于制约另一方的筹码，最终谁能胜出关键要看谁能“出个好价钱”。

　　此前阿赛洛与北方公司之间的这项价值130亿欧元的交易将令莫尔达绍夫持有32%的阿赛洛股份。但这份收购计划令部分阿赛洛股东十分不满，并指责阿赛洛管理层为了保护自己免受米塔尔的收购而做出了太多的让步。

　　米塔尔趁机于本周公司发表公开信，敦促阿赛洛股东们阻止这次合并。公开信称，阿塞洛管理层建议的这次合并将使莫尔达绍夫成为合并后公司的实际控制者。该公开信还呼吁阿塞洛股东们在股东大会上对这起合并行使否决权；并称除非股东大会上能有50%或高于50%股权比例行使否决权，否则阿塞洛的控制权将在一场“价值毁灭”的交易中转移。

　　在会晤了阿赛洛的100多家机构股东后，代表莫尔达绍夫的投资银行家罗伯特·米勒宣布将修改部分交易条款。他说，此举是针对投资者的要求和担忧而做出的反应，“我们希望能让人们对这项交易存在好感”。

　　莫尔达绍夫提出的合并新条款降低了对俄北方钢铁公司市盈率的估值，而此前莫尔达绍夫和阿赛洛对北方钢铁公司的估价远高于俄罗斯企业的正常标准，也大大高于股东认为的合理价值。俄罗斯北方钢铁公司称，仅此一项变化，就相当于给阿赛洛的股东增加了约20亿欧元的价值。

　　据知情人士透露，阿赛洛董事会将于本周三召开会议，讨论由北方钢铁公司提出的新合并条件。

　　与此同时，米塔尔则表示自己不会再提高收购报价，因该报价已然对阿赛洛股东具备很高的吸引力。在得知阿赛洛公司取消股东大会的消息后，米塔尔公司老板拉克西米·米塔尔说，他坚信阿赛洛股东将倾向于他的方案并将令阿赛洛管理层放弃与俄罗斯方面的谈判。

　　自5月18日正式提出220亿欧元的收购计划后，米塔尔在5月底已将收购报价提高到258亿欧元。