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自6月7日的长阴以来，上证指数的调整幅度已经达到了8.80%。但各个行业板块的表现却大相径庭。部分板块的跌幅超过上证指数接近50%，而一些防御性行业板块的表现则明显强于大盘。分析人士表示，在行情火爆的阶段，选股重"势"，而随着大盘进入调整期，投资者则应该重点关注那些受市场波动影响相对较小的防御性行业的个股。
宏观调控预期加大
进入2006年以来，世界主要经济体多次加息。分析人士表示，2006年，全球将进入一个加息周期。由于投资与消费数据的背离，中国似乎有理由维持现有的低利率政策。但是，今年3月份以来，中国月度消费物价涨幅呈现逐渐加快的趋势。第一创业证券分析师朱圣春表示，引起今年3月份以来CPI反弹的动力是核心CPI上升，即扣除了食品因素后的CPI。3月、4月和5月份的核心CPI同比上涨分别为0.8%、0.9%和1.1%。朱圣春表示，由于目前CPI价格指数的统计中，没有将房价直接纳入其中，房租的权重也被低估，CPI比重结构的调整滞后于居民消费结构，经重新计算后的实际数据应该比官方公布的数据高，导致真实存在的通胀程度被低估。
由于目前货币供应量还在持续上升，公用事业及能源价格还将上调，部分消费品价格也呈现上涨态势，预期未来数月的CPI，尤其是核心CPI还将进一步上升。朱圣春认为，由于目前实际利率水平为负，居民储蓄将加快转化为对包括房地产及其他资产的需求，从而继续推动资产价格上涨，甚至导致资产价格出现高估，货币政策的适度紧缩及加息预期将会进一步强化。
防御性行业不惧调控
防御性行业，主要包括交通运输、餐饮旅游、商业贸易、食品饮料等，由于波动性较小，发展稳定，短期内难以出现业绩的暴发性增长，这使得其在阶段性行情中，相对于有色金属、房地产、采掘等行业板块，对追求高回报的资金缺乏更大的吸引力。这也是部分防御性行业，特别是交通运输行业中的机场、港口、公路、海运等板块的股票在本轮行情中表现明显偏弱的主要原因。
但是，经过持续上涨，一些热门股票的风险逐步累积，对新资金的吸引力必然降低，而投资者也会逐步选择退出一些涨幅过大的股票。另外，市场预期未来国家将采取加息或者人民币升值等措施加强宏观调控，而防御类行业受宏观调控的影响非常小，在调整市道中将更多地受到市场的关注。统计显示，自6月7日调整以来，上证指数的跌幅为8.80%，采掘、有色金属等前期的热门板块（申万一级，下同）调整幅度分别达到了12.46%和11.09%；房地产板块尽管期间调整幅度小于大盘，但由于前期国家采取了一些抑制房价的调控措施，使该板块的风险已经部分提前释放。而最典型的防御性行业板块---食品饮料跌幅只有1.4%，在各行业板块中跌幅最小；另外，商业贸易和交通运输的调整幅度也只有4.89%和5.8%，仅次于食品饮料行业。
分析人士表示，受加息预期的影响，全球股市近期均表现不佳。受此影响，A股市场的调整也不会在短时间内结束。在调整市道中，建议投资者重点关注以食品饮料为代表的防御性行业板块。（徐效鸿）
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