期待后股改行情

　　

□ 秦洪

　　随着A股市场宽幅震荡，主流热点也随之发生了极大的变化，股改赚钱效应也有所弱化，甚至已有准G股在股改方案的第一次复牌跌停板以及新G股在股改方案实施后出现“贴权”现象，似乎表明股改行情渐行渐远。

　　股改主题的两阶段论

　　对于股权分置改革，业内人士均会对之作出了热情洋溢的评价，认为这是A股市场发展史上的里程碑，认为股权分置改革具有承上启下的历史意义。但是，反映到A股市场的实际操作过程中，却极为短视，将股改行情归结为抢权、填权行情，具体情况就是股改方案公布前，股价暴涨，股改方案公布后以及实施股改方案，股价再涨一波，然后完成整个股改行情。

　　但实质上，股改行情具有两个阶段，一是股改行情的抢权、填权，反映的是场内资金对股改含权效应的认同。二是股改方案实施后的价值再挖掘阶段，因此股权分置改革将使得非流通股东的利益取向发生实质性改变，开始从原先对二级市场股价走势漠不关心到密切关注，这自然会有动力提升上市公司的业绩，从而产生一系列的资本运作，如定向增发收购集团公司优质资产，再比如长期存在的分拆上市现象也会因股改而实施整体上市，如此种种，均会为A股市场带来积极的做多效应。

　　与之同时，股改过后，由于已是全流通预期的市场，因此，全流通背景下的价值将得到重估，由此必然会引起二级市场的市场化并购题材，这在G大众、G邯钢等上市公司身上已得到初步体现，但这仅仅是一个开始，是一个序幕。但可惜的是，A股市场对此并没有予以足够的关注，由此也可看出，当前部分主流资金的确存在着一定的短视行为。

　　后股改行情值得关注

　　毕竟股权分置改革对A股市场所带来的影响是深远的，而且对上市公司的经营质量、管理层以及控股股东的行为均会带来实质性的牵引力。因此，股权分置改革对A股市场的积极影响必定会在二级市场股价中反映出来。

　　事实上，也有一部分主流机构对此予以了重视，这些先知先觉的机构已经在相关报告会等相关资料中透露出注入优质资产等个股将成为未来A股市场的一个奶酪，而注入优质资产其实就是资本运作的一种方式。因此，随着这些先知先觉资金对后股改行情的关注，也就意味着后股改行情有望在不久的将来得到市场的充分重视，从中必定会产生出更多的强势股、潜力股与黑马股。

　　就目前来看，后股改行情中有两类个股最有可能脱颖而出，一是注入优质资产板块，G云铜在近两个交易日脱离有色金属股弱势走势而出现强硬走势的动力就在于注入优质资产。因此，G驰宏、天宇电气、G泛海等注资概念股的前景相对乐观。二是全流通背景下的市场化并购概念股，这其实拥有两方面的含义，一方面是并购题材所带来的投资机会，另一方面则是因为并购而对公司内在价值的再挖掘，如G大众的燃气客户渠道，再比如G邯钢拥有的河北钢铁市场的龙头优势地位等，这有利于二级市场估值体系的多元化，有利于形成A股市场的投资热点的多元化。