机场类公司直面外资并购

　　

外资对内地机场表示出浓厚兴趣 资料图海外资本的身影近年来频频出现在内地机场并购中，机场类上市公司在获得投资机会的同时，也将面临更大的竞争压力

　　□本报记者 袁小可

　　海外资本的身影近年来频频出现在内地机场的并购中。近日，南京禄口国际机场引 资又见海外资本的介入，新加坡樟宜机场和荷兰

阿姆斯特丹Schiphol NV机场跻身竞争之列。业内人士认为，海外资本的介入在给机场行业注入动力的同时，也将对周边机场的竞争能力提出了更为严峻的挑战。

　　看好行业增长前景

　　2002年，外资在内地机场的持股比例上限被调升至49%之后，内地中小型机场已吸引了一些大型投资者。新加坡民航局和香港机场管理局等集团纷纷寻求参股内地机场，收购对象均为主要经济带的干线机场，且多为吞吐量位居国内前20名的重要干线机场。早在南京禄口机场之前，香港机管局已斥资20 亿元收购萧山机场35％股权，德国法兰克福国际机场计划收购宁波栋社机场25％股份，香港机场获准采用先租赁后入股的方式与珠海机场进行合作等等，都显示出外资对此类机场的浓厚兴趣。

　　国盛

证券研究所郑庆平表示，机场行业跑马圈地折射出的是，民航总局希望通过并购变革扭转目前内地80％机场亏损局面，以及国际机场行业的领先者对中国内地机场行业未来吞吐量和业绩增长的预期。他认为，目前民航总局对有实力的机场集团对中小型机场的并购采取默认的态度，并希望经营状况较好的机场集团能够通过输出资金、技术等方式对中小型机场予以扶植。虽然内地机场总体密度远远小于发达国家和地区，但在经济发达地区机场密度已经超过发达国家水平，如在

长三角地区每万平方公里的机场密度为0.8 个，已超过美国每万平方公里0.6个的水平。随着外资的进入和机场不断扩建，该区域机场之间的竞争将会更为激烈。

　　利好与压力并存

　　尽管轰轰烈烈的并购仅停留在中型机场的层面，但分析人士认为，外资的介入，正表示出对内地机场行业整体态势的一致看好。我国内地的机场类上市公司主要包括G沪机场、G穗机场、G深机场和厦门空港，它们在从行业并购热潮中获得新的投资机会的同时，也将面临更大的竞争压力。

　　光大证券邓红梅认为，航空业的开放有望提升机场的客运及货运流量，并将吸引外商投资。外资的竞购，提供了从产业资本的角度审视机场行业价值的视角，相关上市公司的潜在价值有望重新估算。而外资进入带来的估值变化与经营管理上的影响，也将对上市公司产生积极的影响。

　　郑庆平认为，收购之后的机场会引入外方的管理经验，但同时可能会展开机场扩建，而此举将对邻近机场带来不少的竞争压力。香港机场管理局入股杭州萧山国际机场35％股权，涉及资金约19.9 亿人民币，收购通过增资扩股的方式完成，增资后将成立合资公司推进萧山机场二期扩建工程及物流园项目。宁波机场与外方合作后不排除会有类似动作。杭州、南京、宁波等地机场的潜在扩建计划都将给上海机场形成压力。

　　数据显示，目前上海机场的客、货运吞吐量仍然增长强劲，一季度增幅分别达到19.94%和14.55%。面对周边机场的挑战，郑庆平提醒记者关注上海机场可能会做出的重组举措。据业内人士预计，上海机场作为上海机场集团惟一的资本运作平台，重组旗下航空业资产，整体上市将是大势所趋。同时，2010年上海举办世博会，政府将进一步扩大投资，改造机场设施，也将给上海机场带来新的发展机遇。

　　A股机场公司2006年首季主要运营指标

　　机场/指标G沪机场G穗机场G深机场厦门空港

　　飞机起降架次（架次）54573555984164518356

　　同比增长24.56%12.60%16.90%19.15%

　　旅客吞吐量（万人次）616.34622.35451.52174.7

　　同比增长19.94%16.80%22.40%18.38%

　　货邮吞吐量（万吨）46.6818.7611.943.87

　　同比增长14.55%17.30%25.30%15.30%

　　A股机场公司2006年首季主要财务指标

　　证券

　　代码证券

　　简称总股本

　　(万股)每股收益（元）净资产收益率(%)净利润同比

　　增长率(%)

　　600004Ｇ穗机场100000.000.070.9014.76

　　600897厦门空港27000.000.102.0311.44

　　000089Ｇ深机场143968.320.132.8217.28

　　600009Ｇ沪机场192695.840.183.516.84

　　资料来源：国盛研发中心整理