监管层把控牛市节奏 市场浴火黑色星期三

　　作者：陈恩挚、龙飞 来源：中国经营报

　　目前的股价已经到达合理区间的上沿。部分上市公司业绩并不理想，却在某些概念作用下疯炒，其基本面已经无法支持目前的股价，因而调整难免。

　　目前，占市值比重40%的钢铁、电力、石化、交通运输市盈率仍在10倍左右，仍具估值 吸引力。

　　6月7日，上证指数在1700点关口徘徊数日之后，突然调头向下，终盘下跌了89.58点，跌幅高达5.33%，创4年以来的单日最大跌幅。

　　某私募基金负责人向记者表示，“新股发行、非流通股上市带来的扩容压力，加上货币紧缩的预期及周边市场的影响，6月份大盘可能将一直处于盘整状态。不过，从中长期看，中国股市向上趋势已经基本确立。”

　　控制牛市节奏

　　6月5日，中工国际作为首家IPO(首次发行)企业上网发行，根据该公司公开数据，超额认购倍数高达576倍。

　　随后同洲电子、大同煤业和云南盐化等三家IPO将接踵而至，6月9日，航母级IPO中国银行也已进入过会程序。更有消息称，中行将于6月底7月初发行。

　　6月7日，一则传闻开始在网上广泛流传。传闻称，最近有高层表示，很高兴看到股市出现上涨行情，不希望看到股市下跌，但也不希望股市上涨太快。下半年，监管层会继续鼓励发展资本市场，股市总体趋势向上，但要控制节奏。

　　“事实上监管层的确有这样的态度。股市进入阶段性高位后，在缺乏企业基本面支撑的情况下，如果股市再快速上涨，将不利于今后的股改及相关配套措施的出台。”一位接近证监会的人士表示，“根据目前市场和投资者的热情，监管层将继续有序地开展新股发行工作。”

　　向优质股牛市转化

　　记者手头的一份关于“深市2005年12月6日至2006年6月6日涨幅前50名及市盈率”的统计显示，第1名GST环球(000718)的涨幅为353.00%，而第50名振华科技(000733)的涨幅也达到了144.86%，涨幅超过200%的有14家，50家上市公司平均涨幅为190.69%。

　　来自中金公司的报告则认为，在强劲的资金推动下，股市出现了明显的个股普涨、低价绩差股补涨的现象。股市上涨中来自基本面的支持正在减弱，大盘上涨动力已从基本面支持转为资金面推动。

　　“目前的股价已经到达合理区间的上沿。部分上市公司业绩并不理想，却在某些概念作用下疯炒，其基本面已经无法支持目前的股价，因而调整难免。”天治品质优选基金经理谢京认为。

　　“尽管调整到来，但我们对牛市的信心并不动摇。不过，在持续普涨之后，股市将迎来重估，市场将要分化。牛市中也有熊股，今后的牛市应该是优质股的牛市。我们目前仍以较高的仓位保留一些行业——食品饮料、商品零售、资源类行业龙头股，而前期一些概念性较强的

股票已经被我们售出。”谢京的话也代表了目前一些基金的操作思路。

　　另据记者在国内某大型券商QFII托管部门了解到的消息，6月7日当天，部分QFII也在进行一定程度的减仓操作，主要也是针对前期涨幅较大的获利盘。

　　上海睿信投资公司董事长李振宁表示，这是在牛市中的调整。目前，占市值比重40%的钢铁、电力、石化、交通运输市盈率仍在10倍左右，仍具估值吸引力。加上市场乐观情绪仍在，所以这波调整幅度不会太大。

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