坚定看好优质银行股

　　

□东北证券研究所

　　唐亚韫

　　虽然在短期内，受到机构申购中国银行新股调整配置结构、浦发银行连曝不良资产隐患、大盘出现深幅调整等不利消息的影响，银行A股在短期内可能持续走弱，但是我们坚定 看好银行A股的长期投资价值，理由如下：

　　1、我们坚定看好中国的宏观经济。虽然随着

中国经济增长中结构调整和部分行业的宏观调控，银行的部分行业贷款质量可能会出现波动，但是银行业整体能够保持稳健的规模增速和利润增幅。

　　2、中国银行业自身的管理水平和业务结构正在不断提高和优化的过程中。我国商业银行中间业务的发展空间将进一步打开。目前各项免费金融服务的逐渐收费化正是这一过程深化的结果。

　　3、外资战略机构的进入进一步深化和加速了中国商业银行管理水平的提高过程。

　　4、国内商业银行未来面临着一定的政策利好。主要包括分业经营格局的逐渐放松和金融税制的可能改革。近年来，商业银行创新业务不断获得

银监会的批准，包括商业银行设立基金管理公司、商业银行承销短期融资券、商业银行代销基金产品和保险产品等等。虽然商业银行进一步拓宽业务范围还有待于分业经营监管框架的进一步突破，但是发展趋势已经基本确立。

　　金融税制的改革包括内外资企业所得税的合并，可能带来银行所得税率和营业税率的降低，我国商业银行沉重的税收负担有望逐渐减轻。

　　5、随着中国银行、工商银行、交通银行等大型银行登陆A股市场，银行板块在

证券市场中的地位和影响力将进一步提高，有助于进一步提高目前银行A股的估值水平。

　　因此，我们仍坚定看好优质股份制商业银行如招商银行、浦发银行和民生银行的长期投资价值；对于正在积极向优质商业银行蜕变和靠拢的华夏银行和深发展的长期投资价值也给予充分的肯定。

　　建议投资者可以从资产配置的角度在中期积极低吸。