董凤斌

　　

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　　国泰或斥资百亿收购港龙

　　本报记者 董凤斌 报道

　　国泰航空(0293.HK)、中国国航(0753.HK)、中信泰富(0267.HK)、太古A(0019.HK)、太古B(0087.HK)及中航兴业(1110.HK)昨日早间一齐发出停牌公告，称待公布构成股价敏感资料的交易，市场预期将主要涉及上述公司的股权重组事宜，其中国泰航空或将斥资百亿港元全额收购港龙航空最引人关注。

　　昨日，有香港媒体报道指出，国泰航空全购港龙航空的构想，已经接近达成协议阶段，接近交易的消息人士称，港龙很可能成为国泰航空全资附属公司。

　　目前，中国国航子公司中航兴业为港龙航空第一大股东，持股比例为43.3%；其次为中信泰富，持有港龙28.5%的股权；此外，国泰航空和太古A分别持有港龙17.8%和7.7%的股权。消息指出，国泰航空将以发新股及现金方式，以超过100亿港元的作价向中航兴业及中信泰富购入港龙。

　　资料显示，国泰航空成立于1946年，由英国太古集团控制其46.3%的股份；港龙航空成立于1985年，最大股东是国航控制的中航兴业，国泰航空也拥有其17.8%的股份；中国国航2004年12月在香港、伦敦上市时，国泰购买了其9.9%的股份，并成为战略投资者。这三家航空公司既有紧密的股权关联，又在中港航空市场上激烈竞争，很长时间陷于既是股东，又是对手的角色尴尬。

　　此前，这几家航空公司及其主要股东曾于4月初发表了一份联合声明，表示国航与国泰正在商讨合作发展事宜，同时模糊表示将理顺股权关系，中信泰富可能减持国泰航空，而国泰与国航或将互相持股。此后这几家公司即开始准备对股权结构进行调整。

　　目前，港龙航空已开通飞往中国大陆15个以上城市的航线，而国泰航空仅在大陆的北京和厦门两座城市提供客运服务。国泰航空已在寻求开通香港—上海客运服务航线，市场人士预计，若其全购港龙的消息属实，国泰此行动的着眼点在于开拓快速发展的大陆航空市场。

　　中银国际表示，有关国泰收购港龙的消息应当在战略上对国泰和国航构成利好，国泰航空将能够运营大陆—香港航线，这是其盼望已久的，而中国国航能够通过与国泰航空的合作扩大国际市场占有率。

　　国泰君安（香港）分析师林志远表示，目前尚不清楚100亿港元是指收购剩余股份的价格，还是指港龙航空的全部价值，即使是后者，也是港龙航空帐面价值的3倍，而目前东方航空和南方航空的估值都与帐面价值持平。因此，他认为，持有港龙43.3%股权的中航兴业将成为此次收购的最大受惠者，同时出售港龙也有利于提升国航的盈利水平。至于国泰航空，林志远认为收购可迅速扩展国泰自身的内地航线网络、更快达致规模效益、以及减低营运成本。

　　昨日市场普遍预期上述公司将于收市后公告收购详情，但至记者发稿时，此公告仍未发出。