航天军工 行情新引擎

　　

5月29日

　　至

　　6月2日

　　

5月29日

　　至

　　6月2日

　　沪市本周3.44%

　　开盘1622.11 收盘1669.40

　　深市本周1.04%

　　开盘4244.82 收盘4261.02

　　本报记者 张翔

　　有色金属板块持续沉沦，而房地产板块则利空来袭，航天军工板块本周的表现由此显得格外抢眼。航天军工行情已由去年的个股行情演变成如今的全面开花，这意味着该板块的投资机会已得到投资者的高度认同。市场人士认为，尽管该板块个股已有显著涨幅，但若能回避一些借机跟风的炒作性个股，投资者仍能从中发掘出潜力十足的成长股。

　　航天军工板块再度激活人气

　　本周上证指数震荡回升，上涨3.44%，而有色金属指数却仍然疲弱，周K线上已经收出三连阴。受宏观调控影响，房地产指数本周也只上涨0.76%。就在市场缺乏人气板块的时候，航天军工板块挺身而出，表现欲望相当强烈。

　　根据研究机构的整理，42只

股票算得上比较正统的航天军工概念股，其中多数隶属于国防科工委下属的11家军工集团。在本周有交易的39只股票中，16只股票涨幅超过20%。其中G西飞以45.14%的涨幅名列榜首，该股在周二、周三的成交信息中连续出现机构专用席位的身影。我们同时注意到，即使周五大盘出现大幅震荡，仍有G江南、昌河股份封于涨停，G长峰、G中核、G重机等个股也展露出强劲的抗跌性能。

　　观察由以上42只股票构建的指数，该指数在本周前4个交易日呈加速上扬态势，周五顺势回调0.7%，本周累计涨幅高达13.34%。

　　宏观调控下仍可高成长

　　在地产新政出台之后，不少机构对房地产板块开始持观望态度。而目前随着宏观紧缩预期的不断加强，一些对固定资产投资比较敏感的行业也面临调控压力。在此背景下，不受宏观调控影响，并且行业景气依旧运行于上升周期的航天军工行业自然得到了市场资金的青睐。

　　对证券市场来说，航天军工是一个具有巨大想象空间而又充满神秘感的行业。如果放在2004年之前，对航天军工板块的关注更多是出于概念炒作而非价值投资，但是自2004年以来，行业研究员敏锐地感受到该行业面临着前所未有的机遇。有市场人士提出，我国改革开放初期军工投入偏低，大约有20多年处于荒芜阶段，现在需要“补课”；也有券商在推介该行业的时候，用了这样的富有激情的话语：成长的故事才刚刚开始。

　　在市场人士看来，关注航天军工板块的逻辑很清晰：中国经济的快速发展以及国力的大幅提升，必然促进国家对航天航空及军工行业的投入，特别是目前国内外政治军事格局错综复杂，对我国提升军事装备提出了较高要求。而与一些发达国家相比，我国的军事装备明显落后，亟需加大军费开支，以适应形势的需要。东方证券认为，航天航空与军工行业的高景气至少会持续到2008年。

　　从供需角度来考察，国家的需求是刚性的，而军工产品的供给却受到严格控制。一方面，军事设备不可能也不应该过多依赖进口，而另一方面，行业门槛的高企也保证了行业的相对稳定和企业较高的盈利水平。

　　理性选择航天军工股

　　2005年仅有航天电器、洪都航空、G宝钛三只航天军工股涨幅超过100%，而今年以来，涨幅超过100%的航天军工股已经多达23只，像G航科技、昌河股份、四创电子、振华科技、G广船等一些去年表现疲弱的股票也被市场挖掘出来。航天军工板块的行情正由点及面地展开。

　　不论宏观还是中观方面的条件，都支持航天军工板块成为下一个有色金属板块，但客观而言，面对几乎全面沸腾的军工板块以及高高在上的股价，要想把握后劲充足、货真价实的军工股，却并非易事。

　　实际上，11家军工集团旗下的A股上市公司，多数并不涉及军工业务，即使部分公司分担了军品的生产，但所占比重也相当小。根据东方证券的统计，军品所占份额较高的只有航天电器、洪都航空等极少数公司，另外G

火箭、G卫星、成发科技、G西飞等十多家公司有部分业务涉足军品。在东方证券看来，成发科技、G西飞、

湘火炬等处于产业链下游、接近整机的公司具有较大价值。

　　此外，随着部分军品采购逐渐向民营企业开放，市场竞争也难以避免。具备核心竞争力、技术壁垒高、创新能力强由此成为选择潜力个股的重要标准，而航天电器、轴研科技等公司则在这些方面得到了业界的认可。

　　不过，目前因股改而大为盛行的资产注入方式，已经成为投资者对众多军工概念股最大的期待。G长峰的大股东长峰集团在股改中做出了注入优质资产的承诺，由此引发了市场对其他未股改公司资产注入题材的乐观预期。理性地看，涉足核心的军品资产的注入会受到有关部门的制约，同时因为其利润丰厚而缺少进入上市公司的动力。但也应注意到，军工集团掌握了大量优质的民品资源，这部分资源如果整合到上市公司中，既能提高企业的盈利能力，也能带来集团公司与中小股东双赢的局面。东方证券分析师陈刚指出，军工集团在“十一五”规划中已经明确表示了大力发展民品的愿望，可以预计，军工板块中将有一批优势民品公司脱颖而出。陈刚看好四创电子、G天鸟、G晨光等公司的发展前景。